近日，多氟多公告披露，其擬募集資金不超過55億元，其中，44億元用于年產10萬噸新型電解質鋰鹽項目，11億元用于補充流動資金。

 

《中國經營報》記者注意到，多氟多此次募投的年產10萬噸新型電解質鋰鹽項目中，六氟磷酸鋰規劃產能為8萬噸。目前其六氟磷酸鋰年產能為1.5萬噸，2021年全球六氟磷酸鋰需求量預計6.35 萬噸，這意味著此次募投規模是現有產能的5.3倍，且超全球需求總和。

 

多氟多證券部人士接受記者采訪時表示：“今年公司六氟磷酸鋰產品生意好，一直都是滿產滿銷狀態。在當前新能源汽車產業帶動下，下游市場需求旺盛，我們不認為未來募投項目會有產能過剩的風險。”

 

55億元“押注”

 

多氟多起家于南太行腳下，前身為1999年成立的焦作市多氟多化工有限公司。2004年由李世江、天津市索通國際工貿、河南創投和焦作投資等作為發起人，其整體變更為股份有限公司。據悉，多氟多是國內最早實現量產六氟磷酸鋰的企業，也是國內氟化工領域的龍頭。

 

2010年4月，多氟多成功登陸深交所主板，募資10.6億元用于無機氟化物、冰晶石相關項目建設。上市之初，該公司主要從事冰晶石、氟化鋁等產品的研產銷業務。

 

記者注意到，自2015年起，鋰電池及核心材料、新能源汽車業務開始出現在多氟多主營業務中。以2020年為例，多氟多鋰電池及核心材料、新能源汽車占當年主營業務收入比例分別為9%和0.3%。財報顯示，2020年多氟多實現營收42億元，其中鋁用氟化鹽、新材料、鋰電池及核心材料、新能源汽車和其他業務分別貢獻18億元、11億元、4億元、0.1億元和9億元，占比分別為43.2%、25.1%、9.4%、0.3%和22%。

 

2020年下半年以來，受益于全球新能源汽車共振增長，六氟磷酸鋰需求快速提升，供不應求，價格也一路上漲至2021年10月的46.5萬元/噸。

 

在此背景下，多氟多擬通過定增再次加碼鋰電池產業鏈。11月25日，多氟多發布的公告顯示，其擬向不超過35名特定投資者8折發行不超過2.29億股股份，募資55億元。其中，44億元用于年產10萬噸新型電解質鋰鹽項目（六氟磷酸鋰8萬噸/年，雙氟磺酰亞胺鋰1萬噸/年，二氟磷酸鋰1萬噸/年）；11億元用于補充流動資金。項目建設周期為3.25年，分三期建設。

 

對于此次定增的目的，多氟多方面表示，“公司希望在產能擴張上持續投入、穩固行業地位，避免未來因產能不足而制約發展，失去強化市場競爭力和提升市場占有率的機會。”

 

“因為對六氟磷酸鋰的需求旺盛，今年下半年幾乎所有產能均處于滿產狀態，今年多氟多同樣如此。”伊維經濟研究院研究部總經理、中國電池產業研究院院長吳輝表示，多氟多可以生產六氟磷酸鋰上游的原材料，如氟化氫、五氯化磷等，所以其具有成本優勢；產能規模也是最大的，其在行業內有較強的競爭力。

 

產能過剩風險

 

不過，近期關于鋰電池行業已經“過熱”的聲音不絕于耳。

 

9月27日，野村證券中國首席經濟學家陸挺表示，在新能源汽車、（鋰）電池已經很熱的情況下，應該保持謹慎。現在全國各地上馬的產能，據說已經超過年銷售產能的2000多萬輛。很顯然這有一定過熱的傾向。

 

11月27日，九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾刊文稱，（鋰）電池行業在經歷了2019年~2021年的股價大漲后，股票的泡沫程度已經十分明顯。作為投資者，需要警惕商業競爭和技術變革可能給行業公司帶來的風險。多氟多近日披露的投資者關系活動記錄顯示，該公司六氟磷酸鋰產品年產能為1.5萬噸，預計2021年出貨量為1.3萬噸左右。同時，高工鋰電數據顯示，2021年全球六氟磷酸鋰供給量和需求量預計分別為5.9萬噸和6.35萬噸。

 

此次多氟多募投的六氟磷酸鋰產能為8萬噸，是公司現有產能的5.3倍，且超2021年全球需求總和。

 

吳輝表示，預計2025年鋰電池市場的需求量將會在1500GWh左右。按1GWh用1000噸電解液，就需要150萬噸電解液。按1噸電解液需要15%的鋰鹽，大概就需要22萬噸鋰鹽。所以長期看對鋰鹽的需求量會較目前高很多。“當然，這22萬噸是就整個行業而言，國內除多氟多外，其他包括天賜材料（002709.SZ）、新泰材料（833259.NQ）、天奇股份（002009.SZ）等上市企業都在擴產六氟磷酸鋰。”吳輝分析到，大家紛紛擴產，一是基于對未來需求有比較樂觀的預期；二是今年六氟磷酸鋰的價格出現暴漲。

 

吳輝認為，多氟多定增擴產是基于比較長遠的打算。不過也應該注意到，六氟磷酸鋰是一個周期性的行業。即使如上述預計的2025年22萬噸的需求，按目前擴產的情形，到時也難以避免會出現產能過剩的情況。吳輝預計，六氟磷酸鋰行業明年還會有一年的“好時光”，2023年價格可能就會出現下調。

 

連續定增補流

 

記者注意到，雖然今年多氟多的六氟磷酸鋰等鋰電池材料業務火爆，不過其賬面上的應收賬款和存貨余額卻大幅增加。

 

財務數據顯示，2020年末至2021年三季度末，多氟多應收賬款由7.6億元增至11.9億元，增長57%；存貨由7.4億元增至12.2億元，增長65%。

 

上述多氟多證券部人士向記者表示，公司六氟磷酸鋰產品是沒有存貨的，目前都是要交預付款才能拿到貨，應收賬款可能會有一些。不過該人士表示，其對其他產品的存貨和應收賬款情況不太清楚。

 

值得注意的是，因看好“新基建”政策助推下的濕電子化學品行業，今年6月多氟多剛剛完成一筆11.5億元的定增。近期多氟多披露的信息顯示，該筆定增資金中僅0.5億元投入到相關項目，賬戶余額約為1.5億元，另外3.4億元和6億元則先后用于補充流動資金，占11.5億元募資總額的82%。而在最近的55億元定增預案中，亦有11億元擬將用于補充流動資金，占比為20%。

 

對于公司是否面臨流動性緊張的問題，上述多氟多證券部人士表示：“募集資金閑置的話，按照要求可以用于補充流動資金，募投項目需要時再歸還即可。拿募集資金補流僅僅是經營需要，并不代表公司流動性有風險，同時我們也是有能力還回來。”

 

最新財務數據顯示，截至2021年三季度末，多氟多流動資產為53億元，流動負債合計52億元。營運資金約為1億元，流動比率僅約為1.02。