芯片短缺的最新進展？
補庫邏輯下零部件板塊標的篩選？
新能源汽車零部件可以關注哪些賽道？
今年以來整車及零部件出口恢復如何？
2021年以來，全球疫情仍有反復，海外零部件斷供頻發，中國汽車供應鏈憑借穩定的生產能力和成本優勢加速正走向海外，今年前三季度國內整車與汽車零部件出口均實現高增長，規模已創歷史同期新高。據海關總署數據，今年前三季度我國整車出口149.2萬輛，同比增長1.1倍；汽車零部件出口金額554.0億美元，同比增長41.7%。我們建議關注整車企業中出口銷量持續增長，加速走向海外的長城汽車、吉利汽車等；零部件企業中有望從“國內龍頭”成長為“全球龍頭”的福耀玻璃、精鍛科技、岱美股份、愛柯迪、玲瓏輪胎等。
芯片短缺的最新進展？
總體來看，汽車芯片缺口峰值已經過去，未來3-5個月芯片供應有望逐步改善。馬來西亞是全球半導體產業鏈的重要一環，9月以來，隨著新冠確診病例增速放緩，馬來西亞半導體產能復產復工有序進行。根據美國經濟日報，馬來西亞晶圓廠設備供應商 9 月末的平均產能利用率已恢復至 89％，8月末僅為51%。我們建議關注在手訂單充沛，隨“缺芯”緩解，具備較強產銷量增長彈性，同時中長期競爭力不斷強化的長城汽車、廣汽集團、吉利汽車、長安汽車、上汽集團，以及造車新勢力頭部企業小鵬汽車、理想汽車、蔚來。
受此前“缺芯”影響，汽車行業銷量與庫存均處于歷史較低水平。對于零部件板塊，除“缺芯”外，今年還受到原材料漲價、海運費上漲等多重不利因素影響，板塊利潤率已于21Q3觸底。在“主動加庫存”階段，整車企業對于零部件的需求量有望回升，同時原材料價格、海運費等已于21Q4高位企穩甚至部分回落，我們認為當前時點零部件板塊預期差及業績修復空間更大，有望迎來戴維斯雙擊。建議關注：（1）Q3業績觸底，Q4起有望反轉向上，業績彈性較大的均勝電子、常熟汽飾、銀輪股份、精鍛科技等；（2）在汽車電子領域布局較多，受益于汽車芯片供應改善，出貨量有望提升的華域汽車、星宇股份、科博達、華陽集團、德賽西威等。
我們預計2021年、2022年新能源汽車滲透率分別為16%、23%，對應銷量分別為320萬臺、500萬臺。新能源汽車零部件建議關注：① 電池領域：寧德時代（電新組覆蓋）、富臨精工等；② 電機電控領域：欣銳科技、英搏爾、精進電動、匯川技術（電新組覆蓋）；③ 智能座艙領域：華陽集團、德賽西威、均勝電子；④ 智能駕駛領域：伯特利、聯創電子（電子組覆蓋）、經緯恒潤（科創板待上市）；⑤ 汽車電子領域：星宇股份、中鼎股份、保隆科技、天潤工業、科博達、寧波高發；⑥ 汽車輕量化：旭升股份、愛科迪、金固股份；⑦汽車熱管理：銀輪股份、拓普集團。
