5月2日工信部發(fā)布了今年第四批新能源車(chē)推廣目錄，包括 96 家車(chē)企共 453 款新能源車(chē)入選目錄，入選車(chē)型數(shù)仍維持在較高水平，將進(jìn)一步促進(jìn)新能源車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量的爬坡。 隨著上游原材料產(chǎn)能的釋放，價(jià)格的彈性對(duì)于業(yè)績(jī)的影響也會(huì)逐漸降低。

 

         第四批推薦車(chē)型目錄的亮點(diǎn)有：

 

         1) 專(zhuān)用車(chē)和客車(chē)占比繼續(xù)提升， 1-4 批目錄結(jié)構(gòu)逐步向?qū)Ｓ密?chē)和客車(chē)領(lǐng)域傾斜； 隨著進(jìn)入推薦車(chē)型目錄的專(zhuān)用車(chē)和客車(chē)數(shù)量逐步增大，以及地方性補(bǔ)貼政策逐步出臺(tái)， 2季度開(kāi)始客車(chē)與專(zhuān)用車(chē)將開(kāi)啟放量行情；

 

         2)首款燃料電池專(zhuān)用車(chē)入選，產(chǎn)業(yè)化又進(jìn)一步。

 

         隨著第四批推廣目錄的落地，各地方地補(bǔ)的落地，整車(chē)廠商已經(jīng)在逐步排產(chǎn)。預(yù)計(jì)2季度末，客車(chē)、專(zhuān)用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量將逐步觸底反彈，有望拉動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的放量。

 

         動(dòng)力電池從 4 月份以來(lái)出貨已明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)在下游持續(xù)回暖下，動(dòng)力電池有望于本月迎來(lái)爆發(fā)。目前四大材料出貨平穩(wěn)，動(dòng)力電池持續(xù)回暖以及市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)消化下，電池材料出貨有望增加。

 

         上游資源端：

 

         1)鋰市場(chǎng)在庫(kù)存低位、現(xiàn)貨緊張、廠家檢修的三重因素推動(dòng)下，價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，短期內(nèi)供給緊張將持續(xù)；

 

         2)鈷市場(chǎng)則在國(guó)外 MB報(bào)價(jià)小幅回落下價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，前期庫(kù)存也對(duì)價(jià)格造成一定壓力，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)鈷鹽庫(kù)存最多可維持在 5 月中旬；此外近期上游鈷原料供應(yīng)有所推遲，在下游動(dòng)力電池繼續(xù)回暖以及市場(chǎng)庫(kù)存的逐步消化下，后續(xù)鈷產(chǎn)品價(jià)格有望回升。

 

         產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格方面

 

         進(jìn)入二季度以來(lái)，隨著中下游開(kāi)工率上升和部分企業(yè)產(chǎn)能檢修，碳酸鋰價(jià)格如期緩慢爬升，而隔膜、電解液(質(zhì))等高毛利純加工環(huán)節(jié)，在存量企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐步開(kāi)出后，價(jià)格維持趨勢(shì)性下行。中長(zhǎng)期看，補(bǔ)貼退坡和與傳統(tǒng)汽車(chē)的直面競(jìng)爭(zhēng)將倒逼產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降價(jià)，除資源端有望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持產(chǎn)業(yè)鏈上相對(duì)明顯的超額利潤(rùn)外，中游材料環(huán)節(jié)企業(yè)只有通過(guò)持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品迭代來(lái)維持合理利潤(rùn)，而只有產(chǎn)品體系完善、收入規(guī)模較大的企業(yè)才能支撐這種進(jìn)步所需的資金投入，也即“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。

 

         專(zhuān)用車(chē)大幅擴(kuò)容，三元電池比例有所下降

 

         在新能源專(zhuān)用車(chē)領(lǐng)域，排名前五的車(chē)企為東風(fēng)汽車(chē)、 湖北新楚風(fēng)、成都大運(yùn)、北汽銀翔、南京金龍。本批次目錄專(zhuān)用車(chē)大幅擴(kuò)容，由第2 批的 37 款增加至 142 款，有助于新能源專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。但由于專(zhuān)用車(chē)的電池主要是額定補(bǔ)貼，三元電池的價(jià)格相對(duì)較貴，第 3 批目錄專(zhuān)用車(chē)三元電池比例有所下降(從第 2 批的 77%下降至 60%)。同樣，也使得能量密度較高的專(zhuān)用車(chē)占比下降，第 3 批新能源專(zhuān)用車(chē)能量密度高于 115Wh/Kg 的車(chē)型由第 2 批的 43%下降至 29%。