謀求多元化經(jīng)營的錦州吉翔鉬業(yè)股份有限公司再添新業(yè)務(wù)。

 

1月6日，吉翔股份公告稱，公司擬以4.8億元現(xiàn)金收購關(guān)聯(lián)方寧波永杉鋰業(yè)有限公司（下稱“寧波永杉”）所持湖南永杉鋰業(yè)有限公司（下稱“湖南永杉”）100％的股權(quán)。同時，吉翔股份與寧波永杉控股股東杉杉股份為關(guān)聯(lián)法人，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

 

本次交易標的湖南永杉，其主要業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料的生產(chǎn)、銷售。對于以鉬業(yè)和影視為雙主營的吉翔股份來說，此次收購又是一次跨界。吉翔股份發(fā)出公告當晚便收到交易所的問詢函，上交所要求公司對本次交易的合理性等作出說明。

 

4.8億收購未成熟鋰企

 

近年來，資本市場對于鋰電池相關(guān)企業(yè)一直頗為敏感。吉翔股份擬以4.8億元收購湖南永杉的消息，帶動了公司股價在今年1月7日、10日、11日和12日連續(xù)4個交易日漲停。截至1月19日，吉翔股份收盤價為10.48元/股，滾動市盈率為負值，總市值為53億元。

 

 

吉翔股份近三個月股價走勢（元/股）

 

吉翔股份為鉬金屬的生產(chǎn)加工企業(yè)，實行鉬產(chǎn)品業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)雙主業(yè)發(fā)展模式。但此次收購標的湖南永杉所涉及的鋰業(yè)與吉翔股份原先的鉬產(chǎn)品業(yè)務(wù)和影視業(yè)務(wù)并無關(guān)聯(lián)。根據(jù)公司公告，杉杉股份此次出售的標的湖南永杉主要生產(chǎn)碳酸鋰和氫氧化鋰等產(chǎn)品，在產(chǎn)業(yè)鏈中屬于鋰電池正極材料的原材料之一，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括動力電池及儲能電池等。

1月6日吉翔股份公告當晚，上交所對其收購案細節(jié)進行了詳細問詢，要求吉翔股份說明本次從關(guān)聯(lián)方收購標的資產(chǎn)是否與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。同時公司需要解釋，是否具備相應(yīng)能力和條件實現(xiàn)對標的資產(chǎn)的有效經(jīng)營和管控，以及本次交易的合理性與必要性。

 

 

吉翔股份主營產(chǎn)品占比情況

 

對于相關(guān)問詢內(nèi)容，吉翔股份于1月14日回復(fù)稱，公司主營業(yè)務(wù)以鉬產(chǎn)品業(yè)務(wù)為主，在小金屬領(lǐng)域深耕多年，從生產(chǎn)加工、供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)到經(jīng)營銷售均具有成熟的管理經(jīng)驗，可以實現(xiàn)對標的公司的有效經(jīng)營和管控。在業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)方面，公司原有冶煉業(yè)務(wù)與湖南永杉均屬于礦產(chǎn)加工行業(yè)。公司在該領(lǐng)域具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗，與湖南永杉具有較強的產(chǎn)業(yè)協(xié)同性。

 

根據(jù)吉翔股份的回復(fù)公告，2021年，湖南永杉仍處于在建狀態(tài)，尚未形成完全的生產(chǎn)加工能力。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年湖南永杉全年營業(yè)收入僅152.21萬元，凈虧損488.97萬元；2021年前三季度營業(yè)收入也只有2747.01萬元，凈利潤631.45萬元。

 

值得一提的是，2021年4月，湖南永杉與深圳盛新鋰能集團股份有限公司約定銷售4494.5噸鋰輝石。該項業(yè)務(wù)是湖南永杉2021年1-9月凈利潤的主要來源。但是隨后公司解釋稱，該項目具有一定偶發(fā)性。湖南永杉未來的核心業(yè)務(wù)是電池級氫氧化鋰及電池級碳酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，不會以銷售鋰輝石業(yè)務(wù)為主。由此可知，湖南永杉的核心業(yè)務(wù)尚不具備完全的生產(chǎn)經(jīng)營能力，倘若無此類偶發(fā)事件，公司或許無法保障維持盈利的情況。《投資者網(wǎng)》就相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營問題聯(lián)系吉翔股份，尚未收到回復(fù)。

 

屢次跨界并購頻遭問詢

 

除了新能源領(lǐng)域，吉翔股份還曾跨界影視、無人機等領(lǐng)域。

 

吉翔股份（603399）原名錦州新華龍鉬業(yè)股份有限公司（下稱“新華龍”），原是一家鉬業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為鉬爐料、鉬化工、鉬金屬等鉬系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售業(yè)務(wù)，具有焙燒、冶煉、鉬化工、鉬金屬深加工一體化的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品主要包括焙燒鉬精礦、鉬鐵、鉬酸銨、高純氧化鉬、鉬粉、鉬板、鉬棒、鉬頂頭等。

 

 

吉翔股份自2012年至2021年三季報凈利潤表現(xiàn)（億元）

 

2012年上市以后，新華龍業(yè)績開始下滑，2015年甚至出現(xiàn)了大幅虧損超4億元，面對慘淡的經(jīng)營業(yè)績和萎靡的股價，公司開始著手尋求股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2016年，杉杉股份入股新華龍，正式開啟公司的跨界之路。

2016年11月，新華龍以零對價收購了北京吉翔影坊影視傳媒有限公司100％股權(quán)，公司主營業(yè)務(wù)變?yōu)殡p導(dǎo)向——鉬業(yè)和影視行業(yè)。2017年，寧波炬泰投資有限公司（下稱“寧波炬泰”）股東之一的李云卿出任新華龍董事長。寧波炬泰是杉杉股份于2016年2月成立的投資公司，專門負責這次資本運作。至此，杉杉股份正式入駐新華龍。2018年1月份，新華龍正式更名為吉翔股份。

 

隨著影視業(yè)務(wù)的注入，更名后的吉翔股份經(jīng)營業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。2017年-2018年，吉翔股份的營業(yè)收入分別為21.99億元、37.3億元，凈利潤分別為2.15億元、1.9億元。在此期間，吉翔股份出品了《大明風(fēng)華》、《動物世界》等影視作品。

 

但好景不長，2018年6月份，隨著“范冰冰事件”爆發(fā)，國家開始嚴查明星偷稅漏稅，明星“陰陽合同”事件席卷整個娛樂圈，整體影視行業(yè)步入“寒冬”。2019年吉翔股份不但營收增速下滑23.47％，凈利潤更是虧損2.28億元。

 

于是，吉翔股份又打算收購，此次目標定位在無人機領(lǐng)域。2020年3月，吉翔股份發(fā)布公告稱，擬以24億元收購中天引控科技股份有限公司100％股權(quán)，該公司主營業(yè)務(wù)包括無人機、無人車及機器人等。此次收購?fù)瑯邮盏缴辖凰掳l(fā)的關(guān)注函，要求吉翔股份披露短期內(nèi)頻繁調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展方向的原因。

 

不過，此次收購并不順利，于2020年10月宣告終止。吉翔股份稱“由于本次重組歷時較長，外部市場環(huán)境發(fā)生一定變化，加之新冠疫情的影響，宏觀經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境壓力加大，交易雙方始終無法就本次重組方案的調(diào)整達成一致，公司認為現(xiàn)階段繼續(xù)推進本次交易存在較大不確定性與風(fēng)險，因此決定終止此次重組。”同時，吉翔股份并未擺脫虧損境地。2020年，吉翔股份凈利潤繼2019年后連續(xù)第二年虧損，虧損額擴大為2.64億元。

 

2021年3月，吉翔股份再次拋出了跨界收購公告，擬收購廈門多想互動文化傳播股份有限公司83.12％的股權(quán)，后者主要從事營銷服務(wù)。吉翔股份公告稱想要通過此次收購向整合營銷傳播服務(wù)領(lǐng)域進行延伸。此次交易同樣被交易所問詢，不過這筆交易因雙方就核心條款未能達成一致而終止。

 

跨界并購風(fēng)險與收益并存。多元業(yè)務(wù)經(jīng)營和專注主業(yè)，一直都被看作企業(yè)經(jīng)營的方向競爭。對于跨境并購的成敗，經(jīng)濟學(xué)家楊小凱表示，在超邊際分析里闡述兩種模式的區(qū)別，跨界并購的最大難點就是“學(xué)習(xí)”費用。行業(yè)與行業(yè)間，無論是人員管理還是經(jīng)營模式都是各不相同的。如果從來不會打地基，就想去建房子，最終成品很難牢靠。

 

由此來看，吉翔股份此次收購湖南永杉仍存在不確定性，后續(xù)進展還有待觀察。