受該消息發(fā)酵，儲(chǔ)能板塊一下子在二級(jí)市場(chǎng)沸騰了。儲(chǔ)能市場(chǎng)前景有多大，政策支持力度有多強(qiáng)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司是如何分工，哪些上市公司值得探究，誰(shuí)最有可能脫穎而出？財(cái)華社專題《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)》將會(huì)一一解答。

我們的過(guò)往文章《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)|華為披荊斬棘，帶來(lái)哪些掘金機(jī)遇？》里分析了儲(chǔ)能的市場(chǎng)前景、政策支持力度、產(chǎn)業(yè)鏈上下游等情況；《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)|科華數(shù)據(jù)發(fā)力“光儲(chǔ)”前景可期》分析了科華數(shù)據(jù)隱藏的投資價(jià)值；《儲(chǔ)能風(fēng)口進(jìn)行時(shí)|近半年漲幅超過(guò)70%，正泰電器正漸入佳境？》分析了正泰電器的實(shí)力。

前方有華為與陽(yáng)光電源兩大巨頭，我們今天來(lái)看看上能電氣（300827.SZ）的競(jìng)爭(zhēng)力幾何，能否在儲(chǔ)能逆變器第二梯隊(duì)嶄露頭角。

上能電氣目前主打的是光伏逆變器業(yè)務(wù)；其次是儲(chǔ)能雙向變流器及系統(tǒng)集成產(chǎn)品業(yè)務(wù)；最后是電能質(zhì)量治理產(chǎn)品業(yè)務(wù)。截止2021年6月底，這三大業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比重分別為86.90%、7.69%、3.71%。

01發(fā)家史，源自華為

儲(chǔ)能逆變器供應(yīng)商中，其中位居第一梯隊(duì)的有華為、陽(yáng)光電源，上能電氣與錦浪科技、固德威算是排在第二梯隊(duì)的上市公司。盡管說(shuō)第二梯隊(duì)，但是儲(chǔ)能市場(chǎng)足夠大，前景足夠好，上能電氣應(yīng)該不愁沒(méi)肉吃。

表面上看，上能電氣的核心業(yè)務(wù)確實(shí)與華為有交叉，二者在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，殊不知，上能電氣有華為的基因，其研發(fā)團(tuán)隊(duì)來(lái)自于華為。

2003年IT泡沫冬天來(lái)臨，華為忍痛割愛(ài)把電源業(yè)務(wù)賣給全球500強(qiáng)企業(yè)艾默生，并承諾10年不能進(jìn)入電源業(yè)務(wù)，華為憑著這60億度過(guò)了2003年的寒冬。

艾默生接盤過(guò)來(lái)后在中國(guó)很快開花結(jié)果，做得風(fēng)生水起。

2010年1月，在紡織業(yè)經(jīng)商已摸爬滾打二十年的吳強(qiáng)（上能電氣的創(chuàng)始人），對(duì)新興的光伏儲(chǔ)能行業(yè)很是看好，于是乎機(jī)緣巧合地成了艾默生逆變器業(yè)務(wù)的中國(guó)代理商，當(dāng)時(shí)設(shè)立了江蘇日風(fēng)新能源科技有限公司來(lái)迎接這一新業(yè)務(wù)。

代理新業(yè)務(wù)讓吳強(qiáng)嘗到不少甜頭，吳強(qiáng)與合伙人段育鶴共同成立無(wú)錫上能新能源有限公司，來(lái)專門發(fā)展逆變器業(yè)務(wù)。

2010年對(duì)全球逆變器的市場(chǎng)格局來(lái)說(shuō)是一個(gè)時(shí)間上的分水嶺，2010之前主要生產(chǎn)廠家集中于國(guó)外，幾年后情形質(zhì)變。尤其是到了2013年，隨著華為的復(fù)出，以及其他逆變器廠商的崛起，外資公司在中國(guó)市場(chǎng)的出貨量日益下滑，生存空間逐漸狹小，當(dāng)年叱咤風(fēng)云的艾默生進(jìn)入蕭條時(shí)期，欲退出中國(guó)境內(nèi)的光伏逆變器業(yè)務(wù)。

這個(gè)時(shí)候，目光敏銳的吳強(qiáng)出手了，2014年把艾默生手中的逆變器業(yè)務(wù)接手過(guò)來(lái)，艾默生退出中國(guó)，但技術(shù)團(tuán)隊(duì)的原班人馬留了下來(lái)，上能電氣的研發(fā)團(tuán)隊(duì)延續(xù)著華為基因。

2015年，無(wú)錫上能新能源有限公司更名為上能電氣有限公司。隨后幾年公司發(fā)展之順利就如同坐上火箭，2019年上能電氣對(duì)海外銷售光伏逆變器收入增幅超1000%，產(chǎn)品出貨量已進(jìn)入全球前五。

上能電氣蛇吞大象收購(gòu)艾默生逆變器后，極度缺錢，同時(shí)為了發(fā)展高效智能型逆變器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、儲(chǔ)能雙向變流器及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，于是在2020年4月成功上市。

上能電氣發(fā)展的勢(shì)頭當(dāng)然引起了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的警覺(jué)，上市之前的3月份遭遇了一場(chǎng)9000萬(wàn)的訴訟——陽(yáng)光電源起訴上能電氣涉嫌專利侵權(quán)。

出乎意料的是，2020年5月份，上能電氣與陽(yáng)光電源突然又和解，經(jīng)協(xié)商一致，雙方于5月19日簽署了《和解協(xié)議》。陽(yáng)光電源最終向合肥法院提交了撤訴申請(qǐng)。

由于沒(méi)有過(guò)多的信息披露，不知道和解內(nèi)容是否牽扯到資金賠償，如果沒(méi)有，或者數(shù)目不值一提，那么通過(guò)與領(lǐng)頭羊陽(yáng)光電源“過(guò)過(guò)招兒”，上能電氣反倒是打響了自己的名氣，這一局算是上能電氣贏了。

02 核心競(jìng)爭(zhēng)力

上能電氣的競(jìng)爭(zhēng)力主要還是體現(xiàn)在研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品、市占率、客戶方面。

研發(fā)方面，正如前文提到的，主要研發(fā)高管有一定的華為就職經(jīng)歷，且已經(jīng)獲持股激勵(lì)、穩(wěn)定性較高，比如陳敢峰、李建飛 、趙龍等人在華為有過(guò)工作經(jīng)歷；姜正茂、楊波 在科士達(dá)有過(guò)工作經(jīng)歷；徐巍、張林江、馬雙偉在艾默生有過(guò)工作經(jīng)歷，這幾位均有持股，可以看出上能電氣對(duì)研發(fā)隊(duì)伍的重視，釋放股權(quán)比較慷慨，頗有華為的那種經(jīng)營(yíng)理念。技術(shù)高管持股情況，如下表所示（摘自招股書）：

 研發(fā)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人李建飛于2014年被聘為國(guó)家太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心光伏電站及光伏逆變器領(lǐng)域技術(shù)專家。1999 年至2002 年6 月任華為開發(fā)工程師，2001 年6 月至2011 年12 月任艾默生部門經(jīng)理，2012 年3 月入職上能有限擔(dān)任核心技術(shù)人員至今。

研發(fā)投入逐年穩(wěn)步的增長(zhǎng)也是上能電氣重視研發(fā)的一個(gè)表現(xiàn)，2017 -2019 年，研發(fā)支出分別為3941.99 萬(wàn)元、4529.37 萬(wàn)元、5847.06萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為5.77%、5.35%、6.34%。

產(chǎn)品方面，上能電氣于2014年在業(yè)內(nèi)率先推出集散式光伏逆變產(chǎn)品，主流產(chǎn)品集中式“3.125MW高電壓、高可靠性光伏逆變器系統(tǒng)”自推出以來(lái)受到市場(chǎng)的高度認(rèn)可；上能電氣自2020 年11 月推出1500V/250kW大功率組串式逆變器后，繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品功率，1500V/320kW大功率組串式在SNEC上海展也正式推出，預(yù)計(jì)于2021年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

逆變器目前主要分為組串式、集中式、集散式這三大類，未來(lái)幾年我國(guó)光伏逆變器市場(chǎng)組串式占比約50%-60%之間、集中式占比約30%-40%之間、集散式占比約10%左右。簡(jiǎn)而言之，組串式逆變器將是未來(lái)的重頭戲，而大功率組串式逆變器將是重頭戲中的重頭戲，同時(shí)是儲(chǔ)能行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的一個(gè)集中縮影。

大功率組串式逆變器方面做得最好的依然是陽(yáng)光電源，2021年3月份，陽(yáng)光電源發(fā)布的新品——SG320HX，最大功率可達(dá)352KW，是目前全球功率最大的組串逆變器，而上能電氣目前的最高功率為320kW，盡管仍然與陽(yáng)光電源有差距，但差距不是很大。

市占率方面，根據(jù)GTM Research 的跟蹤調(diào)查，公司2017 年光伏逆變器產(chǎn)品出貨量全球排名第五、中國(guó)排名第三；2020全球光伏逆變器出貨TOP10中，全球排名第八，中國(guó)排名第五。

上能電氣2021上半年光伏逆變器出貨量為3GW；而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陽(yáng)光電源表示2021上半年出貨量已達(dá)到去年全年水平，如果按照全球裝機(jī)量150GW，市占率30%來(lái)預(yù)計(jì)，第三方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2021全年出貨量可以達(dá)到45GW。可以看出，在出貨量方面，上能電氣與陽(yáng)光電源的差距依然不小。

客戶方面，上能電氣的長(zhǎng)期戰(zhàn)略是開發(fā)大客戶，且以國(guó)企、央企為主，目前與國(guó)家電投、華能、華電、中廣核、中節(jié)能、三峽新能源等發(fā)電集團(tuán)均建立了長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作。

在2021上半年陸續(xù)斬獲了大唐集采項(xiàng)目集中式全標(biāo)段1.25GW、中廣核江西項(xiàng)目組串式標(biāo)段500MW、中核集團(tuán)等多家央企標(biāo)段訂單后，7月，國(guó)家能源集團(tuán)公布2021年度逆變器采購(gòu)中標(biāo)結(jié)果，上能電氣中標(biāo)包1采購(gòu)1100MWp光伏項(xiàng)目集中式逆變器，合同有效期一年；10月，在華能集團(tuán)2021年-2022年逆變器框架協(xié)議采購(gòu)中，上能電氣在內(nèi)的4家光伏逆變器供應(yīng)商包攬四個(gè)標(biāo)段

海外市場(chǎng)是上能電氣的一個(gè)亮點(diǎn)，近期華為與迪拜成功簽約沙特紅海新城儲(chǔ)能項(xiàng)目，上能電氣也沒(méi)閑著，已在2021年9月3日在迪拜設(shè)立公司。

除了近期的迪拜，上能電氣早在2017年就在印度班加羅爾建立生產(chǎn)基地，以在印度布局輻射東南亞光伏市場(chǎng)。目前已在東南亞、中東、南美布局多個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，目前上能電氣在亞太地區(qū)的市占率排名第三。
業(yè)績(jī)方面，上能電氣2021前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.48億元，歸母凈利潤(rùn)4456.43萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)3640.57萬(wàn)元；陽(yáng)光電源前三季度實(shí)現(xiàn)收入153.74億元，歸母凈利潤(rùn)15.05億元，扣非凈利潤(rùn)14.52億元，顯然在業(yè)績(jī)方面，上能電氣與陽(yáng)光電源的差距不小。

盡管在出貨量、市占率以及財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)方面與陽(yáng)光電源的差距挺大，但是二級(jí)市場(chǎng)上，上能電氣的股價(jià)也已邁進(jìn)“百元股”大門，在奮力追趕陽(yáng)光電源。2021年11月10日，上能電氣的收盤價(jià)為116.70元/股，市值為154.04億元；陽(yáng)光電源的收盤價(jià)為158.90元/股，市值為2360億元。

好在光伏+儲(chǔ)能市場(chǎng)足夠大，時(shí)間點(diǎn)上處于發(fā)展初期，重頭戲在中國(guó)，而且目前主打逆變器的上市公司并不多，上能電氣能否成為第二個(gè)陽(yáng)光電源，也得看看錦浪科技與固德威答不答應(yīng)了，時(shí)間最終會(huì)揭曉。