2020年9月，中國正式提出“碳中和”目標。即在2030年前力爭實現(xiàn)二氧化碳排放達到峰值，在2060年前努力爭取實現(xiàn)碳中和。

 

碳中和 —— 一個長達40年的投資風口已經(jīng)顯現(xiàn)

截至目前，共有137個國家已承諾要實現(xiàn)“碳中和”目標，這些國家的排放占全球總排放量的73%。“十四五”規(guī)劃綱要指出，到2025年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低18％。結(jié)合對經(jīng)濟增長的預(yù)測，預(yù)計2025年碳排放量將從2020年的100億噸增加到108億噸左右，即2020-2025年碳排放增量的空間還有約8億噸，而2025-2030年則將降至約5億噸，2030年以后降至0。

 

當前全球正處于向低碳及零碳轉(zhuǎn)型的重要歷史時期，正如過去十年數(shù)字化生活的浪潮深度顛覆世界傳統(tǒng)格局給我們帶來的啟示，“碳中和”所帶來的絕不僅僅是傳統(tǒng)意義上的能源結(jié)構(gòu)變革，以及其背后的技術(shù)創(chuàng)新，而意味著世界經(jīng)濟發(fā)展模式甚至人類生活方式的轉(zhuǎn)變。

 

我國的碳排放量目前在超過100億噸/年，同期歐盟和美國的碳排放量在40億噸/年-70億噸/年左右，如果要達到與發(fā)達國家相當?shù)奶寂欧帕浚啾劝l(fā)達國家來說，中國作為全球碳排放量最高的國家，實現(xiàn)雙碳目標的任務(wù)顯得更為艱巨。時間緊任務(wù)重，這將催生巨額的投資資金與巨量的投資需求。

 

“碳中和”不論是對全球氣候環(huán)境、國際綜合實力還是國內(nèi)經(jīng)濟模式都具有戰(zhàn)略性意義，根據(jù)研究機構(gòu)估算，碳中和未來40年內(nèi)將帶來200萬億甚至更多的投資。這意味著，巨量綠色投資活水蓄勢待發(fā)，綠色周期上升通道已經(jīng)開啟，一個長達40年的新產(chǎn)業(yè)投資風口已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

 

私募股權(quán)成為碳中和大勢下確定性賽道之一

碳中和是21年兩會和十四五規(guī)劃的重點內(nèi)容，自2020年9月開始，我國7次表態(tài)在2030年實現(xiàn)碳達峰、2060年實現(xiàn)碳中和。碳中和是“十四五”規(guī)劃的重要發(fā)展目標之一，也是未來40年的長期國家戰(zhàn)略。

 

低碳經(jīng)濟勢在必行，節(jié)能減排、發(fā)展新能源將成為“十四五” 主線邏輯。此前易綱行長曾預(yù)測，2030年前中國“碳達峰”需要每年投資2.2萬億元，2030-2060年實現(xiàn)“碳中和”需每年投入3.9萬億元。這意味著，實現(xiàn)““碳中和””目標，總共需要139萬億元投資，占每年GDP比重超過2%，而且大部分要投入新能源、能源基礎(chǔ)設(shè)施，以及”碳中和”科技創(chuàng)新和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造轉(zhuǎn)型等長時間維度的投資主題。要實現(xiàn)這些投入，單靠政府資金、或者信貸、債券等間接融資手段是遠遠不夠的，而長期耐心的私募股權(quán)資金能夠成為資金來源的重要一環(huán)。

 

對于綠色投資這種“投資周期長”、“前期投入大”、“流動性低”的資產(chǎn)類別來說，二級市場多以個人投資者與短線資金為主，投資并不具備優(yōu)勢。而以“PE/VC”為代表的一級市場則可以很好地利用大學(xué)投資基金、養(yǎng)老基金、高凈值人群和富有家族等社會資本，作為直接融資渠道的重要來源。這意味著私募股權(quán)投資將會成為“碳中和”長期資本投入的重中之重，同時還將是一條時間跨度達40年的長周期賽道，蘊藏著巨大的財富勢能和造富機會。

 

相較于海外成熟市場而言，我國私募股權(quán)投資基金開展綠色投資仍處于起步階段，綠色投資無疑是一片廣闊的藍海，實現(xiàn)雙碳目標、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟發(fā)展模式這一前瞻性戰(zhàn)略，將給私募股權(quán)投資帶來最大的確定性賽道和萬億級別的投資機會。

 

近期多支百億規(guī)模碳中和主題基金成立，預(yù)計碳中和將長期屬于投資熱門領(lǐng)域。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，截至目前投向綠色環(huán)保、清潔技術(shù)和新能源方向的綠色產(chǎn)業(yè)基金逾1,000支，2021年多支百億級基金完成設(shè)立。當前，“綠色”、“碳中和”基金已超過2000億，其中母基金規(guī)模近1000億。而規(guī)模885億的國家綠色發(fā)展基金10月15日已正式進入實質(zhì)性投資運作的新階段，綠色投資已拉開時代序幕。

 

碳中和愿景下，ESG投資大有可為

碳中和愿景下，隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟向綠色經(jīng)濟不斷轉(zhuǎn)型發(fā)展，私募股權(quán)行業(yè)也開始向綠色經(jīng)濟方向轉(zhuǎn)變，ESG投資大有可為。ESG，即環(huán)境（Environment）、社會（Society）和治理（Governance），是企業(yè)社會責任的一部分，同時也是SRI（社會責任投資）的重要因子。簡單來說，ESG主要指企業(yè)運作與投資行為中注重綠色減排、提高能源利用效率的投資理念。

 

研究表明，ESG投資的指標與公司績效呈現(xiàn)正相關(guān)性。據(jù)統(tǒng)計，1975年標普500成分股市值的83%來自有形資產(chǎn)，2015年市值的84%來自無形資產(chǎn)，包括信譽、品牌、風險管理和可持續(xù)增長能力等。

 

企業(yè)道德、環(huán)境等非財務(wù)領(lǐng)域的風險已經(jīng)成為投資中不可忽視的重要風險，而通過ESG投資的負面剔除法可以有效避免踩雷。目前主流觀點認為，踐行ESG的投資理念，可以更好地避免或者剔除存在高風險、閃崩抑或“黑天鵝”風險的公司，讓投資者獲得更高的回報。

 

由于一級市場投資周期較長，同時一級市場投資對所投企業(yè)的持股比例大于二級市場，更需要對所投企業(yè)的經(jīng)營情況進行全方位研判，踐行ESG投資有助于私募股權(quán)基金抓住雙碳目標發(fā)展機遇，從資本層面為早期企業(yè)提供支持，為被投企業(yè)賦能，助力高質(zhì)量發(fā)展。

 

目前，越來越多的公司、投資者，甚至是監(jiān)管機構(gòu)都開始關(guān)注ESG，全球范圍內(nèi)各大證券交易所也已在ESG方面布局。

 

 

當前數(shù)據(jù)表示，ESG的相關(guān)股指的表現(xiàn)也要好于大盤指數(shù)，碳中和背景下，ESG相關(guān)資產(chǎn)的投資價值將進一凸顯，ESG基金也將獲得更廣泛更優(yōu)質(zhì)的標的池，帶動ESG基金進一步發(fā)展。隨著雙碳目標的持續(xù)推進和到資本市場對ESG關(guān)注度不斷提高，ESG投資是一個長期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)機會，未來大有可為。

 

綠電行業(yè)和碳中和蘊藏著下一個財富密碼

當下我國正處于房地產(chǎn)周期到綠電周期的轉(zhuǎn)身時刻，傳統(tǒng)經(jīng)濟向綠色低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將會催生大量新的投資機會，也會誕生出一批極具發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)公司。“碳中和”的投資方向主要包括兩條主線。

 

一、可再生能源。與碳中和直接相關(guān)的光伏、新能源電池、風電、儲能、燃料電池等行業(yè)將迎來巨大發(fā)展機遇。

 

二、節(jié)能減排。材料循環(huán)、垃圾焚燒、再生油和尾氣治理、固廢、環(huán)保工程等產(chǎn)業(yè)鏈將同步受益。

 

 

海南省綠色金融研究顯示，2011年至2021年上半年，通過上市退出的綠色私募股權(quán)投資共1202筆，涉及綠色相關(guān)行業(yè)上市公司148家，主要集中在新能源、環(huán)保、水務(wù)、光伏等領(lǐng)域，上市退出項目的投資回報率在40%左右。未來預(yù)計節(jié)能環(huán)保與新能源行業(yè)在短期內(nèi)依然是綠色投資的主要方向。

 

在資產(chǎn)高估值高波動高分化、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越稀缺的今天，及早布局新經(jīng)濟、買的低買的便宜才是硬道理。預(yù)計未來不久，大量資金將被引導(dǎo)到綠電行業(yè)和碳中和投資中去，從而形成資金供給較高、相對資產(chǎn)較稀缺的情況，尤其是好的資產(chǎn)會更稀缺、估值會更高。碳中和投資尚處于藍海市場，當前正是投資布局的好時機。

 

業(yè)內(nèi)有經(jīng)濟學(xué)家表示：“今天的綠電企業(yè)就是石油時代的埃克森美孚和中石油，將來必定有一天走向時代舞臺的中央”，碳中和是新時代下全球發(fā)展的大勢所趨，中國正在完成房地產(chǎn)周期到綠電周期的歷史轉(zhuǎn)身。綠電行業(yè)和碳中和蘊藏著下一個十年的財富密碼，躬身入局新經(jīng)濟能夠借勢時代機遇，把握財富趨勢，領(lǐng)跑下一個財富周期。