磷酸鐵鋰電池憑借著自身成本已經化學性能穩定的優勢，在產量及裝機量正在飛速增長，并追平甚至反超三元鋰電市場占有率，與三元鋰電池形成了楚河漢界的市場局勢。

 

　　三元鋰電、磷酸鐵鋰各具優點

 

　　磷酸鐵鋰與三元鋰的化學特性不同導致了其產品在特定的應用場景下的表現各不相同。

 

　　磷酸鐵鋰電池由于自身穩定的化學結構，因此具有更長的充放電壽命，以及更加便宜的生產成本，對續航要求適中、電池循環壽命以及價格的用戶更加適配。

 

　　三元鋰電池則更適用于汽車環境多樣化，尤其是低溫環境放電性更好，同時充電速度、續航里程、能量密度更高，使得三元鋰電池更加適配長途駕駛、低溫環境等用戶。

 

 

新能源汽車銷量超預期，磷酸鐵鋰體現高景氣度

 

　　今年新能源電動車Q2銷量全球環比Q1增長40％+，單季度達到150萬量臺，一躍成為今年的新能源汽車產業的爆發點。其中，中美兩國遠超預期。側面說明，新能源汽車在產品競爭力上開始超越傳統燃油車，并逐步開始了大規模替換的過程。另外，中泰研究所認為，2021年Q4銷量會環比Q3增長20％以上，因為國內Q4是汽車消費旺季，歐洲Q4屬于沖量階段。2022年，中國因自發需求引致的高增長將繼續，美國補貼政策落地后，22年將迎來爆發。2022年預計全球銷量900萬+，且超預期的概率較大。

 

　　C端市場的火熱必然傳導至上游產業鏈中，對新能源電池的需求激增，電池又是新能源汽車成本當中的大頭之一。因此，化學性能穩定，成本低廉的磷酸鐵鋰需求激增。

 

　　據 Wind 數據顯示，今年8月、9月，磷酸鐵鋰電池產量均超過萬MWh，分別達到了 11085MWh、13514MWh，月度產量連續創新高，同比增幅分別達到268％、252％。對比來看，2019 年磷酸鐵鋰電池的月均產量僅為 2000 MWh，2020 年的月均產量約為 2800 MWh。與去年相比，今年以來，磷酸鐵鋰電池月度產量多出現了200％以上的增幅。結合銷量來看，磷酸鐵鋰電池產銷整體保持緊平衡狀態，如9月份，磷酸鐵鋰電池產量13514MWh，銷量達10118 MWh；6月產銷分別為7777 MWh、6746MWh。

 

　　在產量大幅增長的同時，磷酸鐵鋰電池裝車量大幅提升。光7月 ~9月，磷酸鐵鋰電池裝車量分別為 5798 MWh、7214MWH、9542MWh，三元電池裝車量則分別為5454MWh、5338MWh、6138MWh，三元電池連續被磷酸鐵鋰電池超越。而磷酸鐵鋰從年初的3萬元/噸的價格漲至如今的8.5萬元/噸左右。

 

　　磷酸鐵鋰的高速增長除了新能源汽車推動以外，關鍵性的一個因素便是巨大的成本優勢，這得益于磷酸鐵的成熟的工藝。

 

　　磷酸鐵制備工藝本質是凈化磷酸和鐵源的反應，根據鐵源的來源可以大致分為兩類工藝路線，零價鐵工藝和二價鐵工藝，凈化磷酸提供磷源，工業一銨則主要作為PH值調節劑。

 

　　另外，申銀萬國表示，新能源汽車及儲能領域的需求增長帶動磷酸鐵需求快速增長，同時國內外電網和家用方面同時需要儲能來提升消納可再生能源，儲能規模快速上升，成為磷酸鐵未來需求的新增長點。預計到2025年全球磷酸鐵鋰裝機量有望達到912Gwh，將帶動磷酸鐵需求197萬噸，2020-2025年磷酸鐵需求CAGR預計高達75％。

 

　　聚焦磷酸鐵鋰賽道布局，建議關注低估值優業績個股

 

　　目前國內已有不少企業通過投資、合資或者擴產磷酸鐵或者磷酸鐵鋰生產線及配套設施，進軍磷酸鐵或磷酸鐵鋰產業鏈。

 

　　天賜材料（002709）：公司目前磷酸鐵鋰產能5000噸/年，磷酸鐵產能3萬噸/年。電解液產能合計超過5萬噸；目前規劃在建項目年產2萬噸電解質基礎材料及5800噸新型鋰電解質項目，年產15萬噸鋰電材料項目，年產40萬噸硫磺制酸項目，年產10萬噸鋰電池電解質項目，年產5萬噸氟化氫，年產2.5萬噸、年產18.5萬噸日用化工新材料項目。

 

　　中鋼天源（002057）：公司生產的電池級四氧化三錳可用于制備錳酸鋰電池正極材料；與安納達合資組建銅陵納源科技有限公司生產的磷酸鐵項目。

 

　　安納達（002136）：較早布局磷酸鐵產業。Q3磷酸鐵產能達5萬噸/年，公司與湖南裕能合作的5萬噸/年磷酸鐵項目即將開工投產，與中鋼天源合資組建銅陵納源科技有限公司生產的磷酸鐵項目。

 

　　合縱科技（300447）：公司磷酸鐵產能6萬噸/年，公司通過磷酸鐵鋰正極材料間接向寧德時代、比亞迪等電池廠商供貨。

 

　　彩客化學（HK.01986）：較早布局磷酸鐵產業。磷酸鐵產能2萬噸/年，公司擴產5萬噸磷酸鐵產能，已經取得政府備案，分兩期建設，預計2022年12月建成達產一期2.5萬噸/年磷酸鐵。2024年12達產二期2.5萬噸/年磷酸鐵。預計完全建成投產后，公司將形成7萬噸/磷酸鐵產能。