當(dāng)下光伏是一個(gè)巨大、確定性、有前景的朝陽產(chǎn)業(yè)，面對(duì)這個(gè)萬億市場，偌大的產(chǎn)業(yè)鏈，很多投資者會(huì)往往不知道從哪里下手。

如果反過來看，作為光伏和電網(wǎng)連接的關(guān)鍵部件，逆變器的價(jià)值幾何？

此外，逆變器還是儲(chǔ)能的關(guān)鍵部件，不少逆變器廠家“近水樓臺(tái)”，借助和儲(chǔ)能技術(shù)相通、客戶相似的優(yōu)勢，布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，贏得儲(chǔ)能領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢。

在光伏和儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)下，光伏逆變器板塊10月20日漲了2.43%。板塊企業(yè)今年來斬獲頗豐，截至10月 20日收盤，逆變器企業(yè)陽光電源、錦浪科技和固德威今年以來漲幅分別約為 122%、206%和82%。

第一、“光伏+儲(chǔ)能”雙輪驅(qū)動(dòng)，逆變器價(jià)值凸顯

當(dāng)下三個(gè)炙手可熱的賽道逆變器、光伏、儲(chǔ)能有著非常緊密的聯(lián)系。

逆變器是把直流電能（電池、蓄電瓶）轉(zhuǎn)變成定頻定壓或調(diào)頻調(diào)壓交流電（一般為220V,50Hz正弦波）的轉(zhuǎn)換器，在汽車、軌道交通、通信設(shè)備和新能源發(fā)電等多領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用。

目前市場上提及的逆變器主要指光伏發(fā)電系統(tǒng)中使用的光伏逆變器，以及用于儲(chǔ)能系統(tǒng)的儲(chǔ)能逆變器（或稱儲(chǔ)能變流器）。

光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)主要部件之一，連接光伏方陣和電網(wǎng)，將太陽能電池發(fā)出的直流電轉(zhuǎn)化為符合電網(wǎng)電能質(zhì)量要求的交流電，同時(shí)，光伏逆變器還負(fù)責(zé)整個(gè)光伏系統(tǒng)和智能化控制，所以逆變器是確保光伏電站長期可靠運(yùn)行和提升項(xiàng)目投資回報(bào)的關(guān)鍵。

而逆變器用在儲(chǔ)能領(lǐng)域，可控制蓄電池的充電和放電過程，進(jìn)行交直流的變換，達(dá)到實(shí)現(xiàn)光伏、風(fēng)力發(fā)電功率平滑、削峰填谷等重要功能。

在全球各主要經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)公布雙碳目標(biāo)的大背景下，光伏+儲(chǔ)能成為確定性的兩大產(chǎn)業(yè)。

逆變器作為光伏系統(tǒng)的必要設(shè)備，將充分受益于光伏裝機(jī)量的提升以及存量市場的替換需求，中金測算2025年光伏逆變器市場空間約1090億元。

此外，隨著光伏及風(fēng)電在發(fā)電系統(tǒng)中的占比提升，儲(chǔ)能重要性也被政策屢屢提及，催生儲(chǔ)能對(duì)于逆變器的巨大需求，成為帶動(dòng)逆變器增長的又一動(dòng)力。國聯(lián)證券預(yù)計(jì)到2025年，僅國內(nèi)市場的風(fēng)光配儲(chǔ)需求就會(huì)新產(chǎn)生近200億元的儲(chǔ)能逆變器市場空間。

光伏逆變器企業(yè)“近水樓臺(tái)”，陽光電源等逆變器廠商憑借技術(shù)相通等優(yōu)勢紛紛推出儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品以搶占新興市場，成為儲(chǔ)能領(lǐng)域兩大參與者之一（另一個(gè)為電芯企業(yè)）。

第二、世界龍頭穩(wěn)固，享受全球市場光伏紅利

在超千億的市場空間里，國內(nèi)逆變器廠商正在享受行業(yè)崛起，以及全球市場發(fā)展的紅利。

這主要是因?yàn)椋壳皣a(chǎn)逆變器不僅實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化發(fā)展，滿足國內(nèi)市場需求，還因平價(jià)等優(yōu)勢走出國門，獲得海外市場話語權(quán)。

復(fù)盤國產(chǎn)逆變器的發(fā)展，也是一部從無到有，從弱到強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展史。簡單來說，2009年之前，全球光伏逆變器市場主要被外資品牌占據(jù)，如德國SMA（光伏逆變器的發(fā)明者）和KACO、美國Power One、Satcon、奧地利Fronius，行業(yè)CR5占據(jù)約60%市場份額。

2010年以來內(nèi)資企業(yè)快速成長，以更低的價(jià)格和毛利率迅速搶占市場，導(dǎo)致海外品牌紛紛退出中國市場，中國市場逐步以內(nèi)資企業(yè)為主。

在填補(bǔ)了中國市場巨大需求后，光伏逆變器廠商還持續(xù)向海外市場擴(kuò)張，自2015年以來，華為、陽光電源逆變器出貨量超越SMA，成為全球第1和第2。

此后國產(chǎn)逆變器龍頭地位穩(wěn)固。2019以來，海外需求復(fù)蘇，國內(nèi)逆變器廠商加速出海步伐，2019年，陽光電源海外出貨量首次超過國內(nèi)出貨量。

與此同時(shí)，錦浪科技、固德威等布局分布式場景以及海外市場的逆變器廠商全球份額也快速提升。據(jù)中金研報(bào)顯示，全球出貨量前十名中，中國企業(yè)市占率合計(jì)約59%，同比提升12個(gè)百分點(diǎn)。

2020年全球光伏逆變器企業(yè)出貨量Top10中國內(nèi)企業(yè)占6席，華為和陽光電源構(gòu)成全球光伏逆變器企業(yè)的第一梯隊(duì)，2020年出貨量分別為41.7GW和35.0GW，占全球出貨量的23%和19%，錦浪科技、固德威全球市占率則分別為5%和4%左右。

        作為一個(gè)面向全球市場的行業(yè)，逆變器還迎來一個(gè)利好消息，那就是海運(yùn)價(jià)格的下降。

浙商證券研報(bào)指出，國內(nèi)大范圍限電，帶來的工廠產(chǎn)能不足、發(fā)貨減少，使得9月中旬海運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)已經(jīng)大幅下降30%以上，美森海運(yùn)部分柜子價(jià)格從30元/kg甚至已經(jīng)跌至20元以內(nèi)。前八月逆變器出口訂單金額累計(jì)增50%，國內(nèi)裝機(jī)累計(jì)同比增長45%，訂單需求確實(shí)很好，但受制于海運(yùn)資源和IGBT緊張，發(fā)貨收到較大影響，因此近期海運(yùn)價(jià)格快速回落對(duì)于逆變器交貨營收確認(rèn)和毛利率回升將帶來積極影響。

第三、組串式逆變器成主流，行業(yè)企業(yè)各領(lǐng)風(fēng)騷

從技術(shù)路線看，逆變器主要分為集中式、集散式、組串式逆變器，其中組串式逆變器逐漸占據(jù)行業(yè)主流。

集中式光伏逆變器是指將很多并行的光伏組件連到同一臺(tái)集中逆變器的直流輸入端，做最大功率峰值跟蹤以后，再經(jīng)過逆變后并入電網(wǎng)，功率相對(duì)較大，主要應(yīng)用于日照均勻的大型廠房、荒漠電站、地面電站等大型發(fā)電系統(tǒng)中。

集散式逆變器功率通常在100kW以上，技術(shù)特點(diǎn)介于集中式和組串式之間，保留了組串式逆變器以多塊光伏組件為單位進(jìn)行電流調(diào)節(jié)輸出、提升能量效率的優(yōu)勢，和集中式逆變器電流量大、適用于大型光伏電站的優(yōu)勢；

組串式光伏逆變器是指對(duì)幾組（一般為 1-4 組）光伏組件進(jìn)行單獨(dú)的最大功率峰值跟蹤，再經(jīng)過逆變以后并入交流電網(wǎng)，一臺(tái)組串式逆變器可以有多個(gè)最大功率峰值跟蹤模塊，功率相對(duì)較小，主要用于中小型屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)，小型地面電站。

組串式逆變器既可以適用于大功率的電站場景，也可以適用于小功率的分布式場景，同時(shí)疊加其便于安裝等特點(diǎn)，已成為國際市場上最流行的逆變器。

隨著分布式光伏裝機(jī)占比提升，對(duì)組串式逆變器需求增大。中金點(diǎn)晴顯示，到2020年，我國組串式逆變器出貨量占比達(dá)到65%。

但漲幅最大的還屬德業(yè)股份，其股價(jià)今年以來漲了超4倍。德業(yè)股份主要布局新興的微型逆變器市場，這一領(lǐng)域主流廠商的布局較為有限。