首席觀點

關于新增風電裝機：

 

基本上，對于國內新增風電裝機業內形成了共識，從并網量的角度，2021年新增并網風電裝機要超過45GW，2022年新增并網風電超過50GW；從發貨量的角度，2021年新增風電裝機在35-40GW，2022年新增風電裝機在45-50GW。預計“十四五”期間，國內新增風電裝機超過50GW，相較于”十三五“期間年均約27GW的吊裝量來看，大幅增長。關注風電下鄉帶來的可能的增量，計劃未來5年每年10GW。
 

對于海上風電，從國內外的情況來看，推動遠海漂浮式風電的開發基本上成為共識。對于海外來講，風電等新能源開發商和只有公司在這個方向上都有明確的發展規劃，維斯塔斯和SGRE等公司都為此準備了15MW容量葉輪直徑超過200米的風電機組也都是為深海漂浮式風電開發做準備，而國內明陽風電也在積極推動相關方面的工作，并在西班牙取得了相關的訂單。
 

總體來看，國內外風電市場都表現出蓬勃的發展趨勢，裝機有望保持持續穩定增長。

關于機組大型化和創新：

目前來看，風電機組的大型化是行業發展的必然趨勢，或者說行業在通過大型化降低投資成本和度電成本。而這方面是從行業里看到的最可喜的方向之一，到場的企業家預測，到“十四五”末期國內西北陸上風電機組的容量將達到8-10MW，東南部地區陸上風電機組的容量將達到5-6MW。機組大型化減少單W的材料重量、生產成本和維護成本等。
 

海上風電機組目前樣機的容量在15MW左右，預計到“十四五”末期到20MW，葉輪直徑到200米以上。各個廠家都在積極的通過技術的進步推動成本的下降，一方面是機型的完善和多樣化，另一方面是自動化智能化水平的提升。而這樣也為產業鏈重塑帶來了機會，一方面零部件的多樣化進一步豐富，支持了機組的創新，另一方面也有零部件企業領導抱怨零部件樣式太多不利于成本的下降。但是不管怎么說，我們認為，在很多機組固定下來之前，機組制造商還都在通過各種辦法實現裝機成本和度電成本的下降。
 

另外一個今年很明顯的變化就是帶齒輪箱機組數量的增加。至少目前來看齒輪箱的方案是陸上風電機組的必然選擇，包括金風和上海電氣也都選擇和發布了相關的風電機組。參展的齒輪箱企業包括南高齒、威能極和德力佳等。
 

海上風電機成本的下降，一方面得益于機組大型化的發展，如上所述；一方面來自基礎上的創新；另一方是來自安裝等相關成本的下降。從成本來看機組30%多，基礎約30%，其他30%多，所以海上風電機組成本的下降從機組、基礎和安裝等多方面著手。（一是機組的大型化和定制化，二是降低運輸和安裝造價，三是通過自主化實現關鍵技術可控；四是高性能替代材料；五是大功率齒輪箱和百米葉片）
 

關于風機毛利率：

對于風電機組的毛利率，大家都諱莫如深。目前來看，陸上風電機組的價格已經降至2000元出頭/千瓦，風機廠家表示這樣的價格在毛利率上會面臨壓力，但是還是盈利的，也有企業管理層表示，這個價格下成本依然有下降的空間。而一些企業管理層表示，在今年的報價水平下，明年的毛利率水平相較于今年還是會面臨壓力，但還是好于歷史極端水平。而協會在此前也預測，到“十四五”末期，風電的成本在風速較好的地區可以降低至0.1元/千瓦時。另外來看，對于風電零部件來說，在毛利率上同比和環比都會面臨一定的壓力。
 

對于海上風電，近期海上風電報價出來4800-4900元/kw的報價，基本上可以確定是個例，一方面離岸比較近，另一方面還要看附加的商務條款。因此可以確定這樣的報價并不具有代表性。但是如前文所有，整機廠家還是在想辦法推動成本的持續降低。當然，行業發展到今天，整機廠家并不會完全不要利潤而進行低價競爭，還是要保證基本利潤。
 

關于風電產業布局：

海外設廠會成為趨勢么？風電整機廠家會去海外設廠么？零部件企業會去海外設廠么？目前來看，海外設廠可能會成為風電產業布局的發展趨勢，我們能夠看好風電行業呈現多點的發展趨勢，而不同國家還是有一定的保護政策。比如維斯塔斯在印度就設有兩個工廠，比如海外整機企業去巴西設廠等，可能對帶動相關零部企業的海外布局；而隨著整機廠家在海外項目的增多，海外設廠的概率也在提升。目前來看，隨著國內企業禁止在海外建設煤電，國內新能源企業跟隨央企出海的概率在提升，而跟海外的合作也會成為重要的看點。
 

關于后服務市場：

目前來看，對新能源需求的主體多樣化，目前來看風電后服務市場形成的概率越來越高。以前央企開發風電場的時候，后服務基本上由自己完成，但是隨著需求主體的多元化，非央企企業傾向把服務市場進行外包。這樣來看，風電機組制造廠家進入后服務市場并形成相當的收入規模成為了可能性。

1.葉片龍頭：今年葉片均價比去年下降了25-30%，成本上行，盈利能力變差了很多，上半年業績好，主要是之前的高價訂單交付，6-7月份，海上風電就交了大部分；下半年開始體現價格戰后的訂單；葉片：最主要的是葉根，主梁和葉尾，葉片出問題也是這三個位置出問題；未來售價端壓力大，主機價格降的厲害，主要看成本端能不能有大幅下降
 

2.中際聯合：需求方面，30-40%是升降機，60%是免爬器，其余是助爬器；公司的客戶主要是開發商（40%左右），主機廠（30%多）和塔筒廠；生產周期4-8周，下單快的1個月就能交付，產能不是問題，未來目標市占率70%以上，海外盈利比國內好，海上比陸上好，存量市場里面60-70%已經裝了免爬器，海外收入增速快于國內，升級這塊丹麥企業在上海有工廠，在國內排第二有10%多的份額，免爬器丹麥企業沒有做，公司只占了60%多；印度市場收入下降主要是印度的風電裝機下滑嚴重，美國市場增速還可以；免爬器2萬一臺，升降機4萬一臺；
 

3.風機企業1：

海上風電：此次海裝和明陽的海上低價訂單，主要是今年業主看實在裝不了了，要重新招標，所以讓明陽和海裝降價，然后還是他們的訂單，公司就沒有去陪標，3000-4000的價格，主要是離陸地近，其次，是大小結合的方式，3MW和5.Xmw，3MW按照陸地的價格走，所以均價低，今年之前預計8-10GW，明年3-5GW，明年會有招標，主要是今年很多項目并不了網，需要重新招標，明年平價很難，海裝和明陽的項目是很特殊的情況；

海外：維持每年2GW的出貨量，這兩年主要是東南亞；

電站：公司會加大電站開發，1.5-2GW，出售0.7-1GW每年；之前是1.5GW左右，出售0.7GW左右每年

行業裝機：總的量明年會好于今年，后年會更好一點，23-25年環比有增加，然后平均50GW多點，所以后面量是逐步上行的；

價格：目前這個價格肯定不是理性的，大家都說1800的成本，這都是紙面成本，實際跟規模，大宗有關，明年肯定有很多企業虧錢；現在很多主機廠都是拿著中標的價格去找供應鏈談，反正蛋糕就這么多，大家都需要降本；

格局：這兩年又增加了很多企業，之前都要死掉的，這兩年搶裝的高價訂單又活過來了，這兩年又要進入洗牌階段；新進入者可能會存在質量問題

直驅和半直驅：半直驅的重量比直驅低30%左右，降本效應很好，未來如果客戶價格不敏感的上直驅，敏感的給半直驅，未來半直驅是趨勢，主要是降本的壓力；
 

4.風機企業2：風電就是裝備制造業里面的快消品，價格競爭慘烈，明年肯定有很多企業虧錢，風電最好的是路條和電站，現在很多人都去拿風資源和建電站，其他環節競爭太大了；未來降本或者活下來，要么靠規模，規模要大，要么一體化，從風資源開發開始做，開發電站；風電跟火電不一樣，國內就哈電，東氣，上氣，三家基本很默契，基本不去對方地盤玩，價格和盈利能穩住，但是風電廝殺太猛了。
 

5.風機企業3：供給端增加很多玩家，三一，中車，哈電，聯合華銳這些都活過來了，以前基本是金風明陽和遠景三家；需求端，電價下跌，倒逼業主選擇低價風機，同時新進入者要拿份額就是低價策略，現在的價格肯定不理性的，都是PPT風機，價格戰的壓力現在并沒有體現在報表里面，預計明年1季度開始充分體現。
 

6.風機企業4：降價是必然，后面6-8mw出來之后，價格會跌破2000，公司有開發業務，有吊裝業務，按照算總賬來算，不是單一算風機，總的賬能賺錢就干；3MW到6MW，降本500-600沒問題，越大越能降本，降本需要批量銷售和規模化；

風機毛利率：今年2300-2500的價格，基本是5MW以上產品，競爭太劇烈，降本主要通過3MW到6mw大型化降本+利潤壓縮+材料替換降本（比如銅換成鋁來降本）
 

7.風機企業5：目前來看明年裝機的主力是4MW機型，4MW機型的報價在2300-2400元/kw，5MW機組的報價在2200-2300元/KW，6MW機組的報價在2000-2200元/千瓦，機組的成本還有下降的空間，但是毛利率很難回到以前比較高的水平了。目前來看，大型化是降低成本最有效的方法。公司的主要客戶是6小和民營企業，我們的質量和服務都是行業內數一數二的。海外業務也開始拓展，目前主要是越南等地，也不排除在海外設廠的可能性。
 

8.華電重工：海上風電吊裝這塊，山東到冬天容易結冰，南方天氣差，浙江江蘇廣東福建要好些，還是要看天氣。
 

Q：風電下鄉政策其執行力度和可行性如何？

A：風電下鄉是提高風能利用率的重要措施，會逐步推進；①風電整體開發量仍然很低。整個新能源發展存在很大的潛力，新能源儲量、可開發量、已開發率等方面仍存在很大潛力。目前已開發、已完成利用的風能資源僅占到儲量的10-20%，剩下80%是未來可開發的重點，其中包括高海拔、高寒、高緯度、高塔筒（150-200m）等方面開發仍具備很大潛力。②有人區風能開發是重點。風能可以對標光伏的布局，提高在城市、鄉村居住區的利用，同時對標光伏扶貧、漁光互補、能光互補等政策，在廣大鄉村地區大幅挖掘土地可利用率和風電可開發量。國家考慮十四五集中開發特高壓、超高壓大規模集中式的風電同時，繼續深入推進分散式、經濟化的風電開發模式，因此孕育出來風電下鄉政策。風電下鄉一方面提升了風電開發力度和利用效率，另一方面也是迎合鄉村振興大戰略的考慮，把資源從農民拿過來變現成資產，與村民共享。
 

Q：2021年招標情況？

A：招投標量：按照每年招標、開工、吊裝、投產的節奏，一般來說Q3為招標高峰期。Q4會照顧一些2022年投標需求，仍會有一些招標量放出，但是根據今年Q3招標來看，低于2020年同期，整個下游業主也在等在機組降價然后大范圍放單，Q3目前還沒有完全放量，如果要保證2022年正常交付，因此Q4有比較大的放量空間，招標量會大幅超過2020年同期，預計還會有15GW以上的定標量，預計整體達到45GW左右，能滿足2022年陸地風電40-50GW裝機要求。

Q：招標到交付時間？

A：按照風電行業整體建設節奏，Q3招標，Q4定標，然后進行開工前的準備（開工手續準備、環評等），同時11月之后北方進入冬季凍土期無法施工，會到來年3月開工，每年6-8月是交付高峰期，預計2-3個月完成吊裝，因此到每年的9-10月完成投產。
 

Q：風機價格走勢？

A：低價走勢不是長期趨勢，風電競爭已經從價格轉向綜合能力。2021年以來地平價化讓下游需求有一定萎縮，包括從招標量、投產量來看周期拉長，需求萎縮給到價格很大壓力。但是近期頻頻出現低價中標案例，并不代表未來價格走勢會一味下行。整機商會保證自己的盈利空間，風電行業從價格競爭轉向品質、投資效益、全生命周期管理的綜合競爭。2012-2013、2018-2019年風電經歷過很嚴重價格戰，歷史證明價格戰對市場不是良性發展，只是滿足某些廠商需求，長期不利于整個行業發展。價格戰在某個方面會起到倒逼行業良性提升整體成本優化、經營效率，但從長期來看風電仍處于成長期，價格長期激烈競爭不利于良性發展。
 

Q：原材料漲價較多，零部件價格會如何，對整機價格的影響如何？

A：目前已進入年度招標高峰期，從上游到整機訂購決定了整年基調。目前上游原材料中粗鋼、玻纖、樹脂、可替代先進材料、碳纖等都屬于漲價階段，從上游到下游，兩方面迫使行業整體價格上漲。一方面上游漲價，下游肯定隨之漲價。預計Q4整個競標中標價格會比Q2和Q3有所上漲。另一方面，從各主機廠成本控制來看，已經完全汲取過去上游上漲、下游降價的經驗，都在優化供應鏈，包括合資開發供應鏈模式、采用融租模式減輕開發壓力等方式。綜上，主機廠會將成本重新傳給上游或者自己優化成本降解途徑，減輕自身壓力。上游零部件漲價并沒有完全傳達給下游整機廠，因為下游電價持續下行，電價很難漲上去，下游開發層和運營難度加大。中游整機廠仍有很大向上游傳導空間，不會像2020H2當時葉片、鑄件等大幅度上漲導致整機大幅度上漲的情況。
 

Q：政策對海風裝機情況影響？

A：海風存在很多爭議，一些不樂觀的機構認為2022年會全面去補貼。我們比較樂觀，國家明文規定退補貼不是很明朗。根據目前掌握的情況，電價還是處于0.6元~0.8元的水平。未來去補貼仍然有一半以上的空間。從陸風去補貼路程來看，到了平價化至少用3-4年。海風降本仍然沒有完全提上日程，仍然是供需關系主導，國家沒有明文規定，行業不希望補貼一次性降到位，因此還有相當長的降價時間。
 

Q：除了競爭以外，海風降價有哪些路？

A：未來幾年成本結構、供應鏈結構需要梳理，目前整個海風大機組造價仍然很高，4GW海風整機成本至少在3500-4000元/W，5GW及以上成本會隨著機組功率提升而提升。不具備和陸風同等規模化的顯現。從海工角度（陸上集控中心、海上升壓站、海纜）來看降本趨勢也不明朗，35KW每公里造價處于60-100萬元水平，集電線路到海上匯流站、集控中心這種高等級傳輸線路每公里海纜造價為350-450萬元每公里，因此整個風電場，尤其是遠海風電場造價仍然有很大降本空間。40公里離岸距離的海風上網電價處于0.6-0.8元，100公里及以外海風修電成本會有很大提升，未來遠海深海風電上網電價會高于0.6-0.8元。目前中國還沒有100公里，只有50-60公里左右，參考英國，0.6-0.8肯定做不下來
 

Q：目前大幅度開發陸風的瓶頸？

A：平價化后全國的風電批文情況具備一站式效率，瓶頸從政策過渡到技術方面。①資源測量和利用能力。陸風除了加高塔筒、提升機艙高度來提高風能利用率，加長葉片長度提高風能轉化效率外，經濟化選址、機組選型、機組排布等多個方面仍具有更大的提升空間。②政策因素限制風能資源量。從土地利用、生態保護規劃等方面來看，很多風電資源處于保護區、國家公園、生態紅線上。按照不完全估測，真正可以轉化為風電的資源達到60-70%，其中15%-20%是可開發量，目前行業已經在其中開發了30-40%。未來要提升土地利用率，從無人區轉向為有人區，提高風電利用效率。
 

Q：分散式風電發展情況？

A：從政策的技術要求來看，分散式并網等級、消化要求、傳輸線率要求遠高于集中式風電；從政策補貼來看，只有部分區域有地方性補貼，一般為0.05-0.1元區間，這個幅度補貼只是在平價上有一定激勵，但是對于10多臺小規模的風電機組其成本并沒有形成覆蓋。從技術難度、成本效益、政策等多方面而言，分散式單GW開發費用居高不下。
 

Q：2022年陸風、海風裝機量能到多少？

A：①陸風：迎合十四五風光年均120GW要求，風電十四五期間每年會到50-60GW，2022年陸風會到45-50GW左右；②海風：不考慮海風競爭的情況下，預計2022年會達到5GW~6GW，若廣東、江浙等地區沿海有上下游方面的補貼，樂觀裝機量能到7~8GW。
 

Q：陸上風電平價節點？

A：到2021年末招標不會存在補貼情況，因此是2021年。
 

Q：風電技術和成本突破有哪些方向

A：①單機：機組輕量化設計、中低速發電機設計、半直驅大幅度應用、葉片從玻纖到碳纖的體現，塔筒輕量化、柔性、齒輪箱多級傳動設計等方面。②整體：下游吊裝、運維無人化等。風電大型化不是簡單地將機組額定功率放大，在大型化基礎上有很多成本下降的要求，這就是技術提升的體現。根據風能展會中海風的情況來看，海風平臺在向15-20MW轉化，很多家廠商已發布16-20MW平臺。大功率平臺是為未來深海風電建設、吊裝成本下降等方面做準備，傳統固定式的風電基礎、傳統的風電場布局等多個因素無法保證現有的深海風電成本進一步下降。從國際風電的情況來看，機組會向漂浮式、輕盈化吊裝發展。單機、整體技術和成本都有很大的提升方向。
 

Q：2021Q4招標量意味著什么？

A：2021年是風電的分水嶺，Q4招標量體現平價化后業主、主機廠是否做好了降本準備，決定了2022年的全年情況。Q4的招標量將表明價格能不能滿足主機廠的成本期望，如果上游成本情況無法滿足主機廠要求，那么2022年裝機量會出現一定變數，整機價格可能會出現下行壓力。如果Q4量能夠放出來，那么說明平價化成本突破已經取得很好的進展，為之后平價化放量奠定很好的基礎。主機廠和業主的訴求并沒有形成相互對立，平價化后對下游開發和中游制造都有很大的壓力，目前出現了很多集中化項目中業主和主機廠捆綁投標的情況，它們出現了很強的陣容來共同抵抗價格壓力。整個行業里面，中游和下游價格基本協調好了，上游的成本倒逼壓力還沒有傳導到位。下游業主也是面臨很大項目推進壓力，一個是等待整機價格優化的進程，一個是想快速將資源變現為資產。
 

Q：前兩年一些主機廠有大量未交付訂單，這些訂單現在的情況

A：①被2021年70多GW裝機量消化了一部分；②2019年有很多低價訂單，部分訂單存在轉單等現象。目前來看前三家廠商現有長期未交付訂單比較有限，不存在2019年那種積壓情況。
 

Q：前三家主機廠的中報披露出的裝機量降低該如何解讀？

A：前三家：可能是它們的戰略性選擇，而不是市占率的降低。2020年年底前三家在手訂單預計為18GW、12GW 、10GW，訂單量均基本排滿。2021年可能為照顧產能，前三家戰略保留優質訂單，放棄劣質訂單。
 

Q：主機廠如何控制原材料成本上漲的影響？

A：①合并上游：像金風已經和一些稀土廠商合作，控制了上游一些資源，規避了上游漲價的問題。②減少產品金屬使用率：以金風為例，金風在提高永磁材料轉化效率等技術，降低產品的稀土、銅等金屬使用率，逐步擺脫上游材料成本上漲導致機組成本的上漲。
 

Q：JF輕量化、小型化能做到什么水平？

A：①并列式機組：比如4GW機組會由兩個2GW機組構成，兩個機組可組成可分離，兩個2GW建造成本加總會低于4GW。②超緊湊式機艙設計：在發電機吊裝成本較高的情況下，超緊湊式機艙設計可以極大減少機艙吊裝成本。
 

Q：風電供應鏈哪些環節供給壓力大？

A：①葉片：長期受制于大型化葉片、葉片模具、葉片設計測試、葉片下線前測試平臺規模等方面限制，葉片長期處于供不應求，葉片往往是制約裝機最主要的卡脖子要素。從中材等葉片廠商產能來看，全年葉片供應不超過5萬臺套。②鑄件：高強度鑄件、機艙、輪轂、法蘭等產能長期不足。③軸承：國產化程度不太高的主軸、發電機軸承、齒輪箱軸承等方面產能長期不足。