2月22日，深圳市華寶新能源股份有限公司（以下簡稱“華寶新能源”）向深交所報送了第二輪審核問詢函的回復，加速沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。華寶新能源擬募資6.762億元，用于便攜儲能產(chǎn)品的擴產(chǎn)、研發(fā)中心、品牌數(shù)據(jù)中心等項目。

 

 

根據(jù)華寶新能源的招股說明書，華寶新能源成立于2011年，主營鋰電池儲能類產(chǎn)品及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主產(chǎn)業(yè)為便攜儲能產(chǎn)品和充電寶，以及可與便攜儲能產(chǎn)品配套使用的太陽能板及相關配件。

 

近年來，隨著國內(nèi)外的戶外旅行、應急備災等需求的上升，鋰電池驅動的便攜式儲能產(chǎn)品開始興起。華寶新能源近幾年的營業(yè)收入快速增長，不過2021年上半年的毛利率有所下降。華寶新能源認為營業(yè)收入的上漲得益于行業(yè)的整體需求上升，以及企業(yè)自身的因素。而毛利率則受到了原材料成本、海運價格、市場競爭、匯率等多方面的影響。

 

在2020年10月，外部股東成千億增資華寶新能源。深交所要求華寶新能源說明：成千億增資發(fā)行人的原因背景、是否存在代持或其他利益輸送的情形、增資價格的公允性等問題。華寶新能源回復中聲稱：代持問題在IPO申請前已經(jīng)解除，不存在利益輸送、增資價格不公允性等問題。

 

 

便攜儲能產(chǎn)品為華寶新能源的核心產(chǎn)品，可應用于戶外旅行、應急備災等場景。2018到2020年，該公司便攜儲能產(chǎn)品銷售金額分別為6398萬元、2.5億元、8.9億元，年均復合增速達273.49%，2021年上半年為7.76億元。

 

華寶新能源認為，近年來，在手機、平板電腦等移動智能終端應用程度不斷提高的同時，尋求自由、親近自然的戶外生活亦成為趨勢，戶外用電的市場需求日益增加。在過去，戶外及應急情況下的電力供應主要系由小型燃油發(fā)電機提供，但燃油發(fā)電機噪音大、操作復雜且污染環(huán)境，近年來人們對綠色便攜電力的需求日益增加，基于鋰電池等清潔能源技術衍生出的便攜儲能行業(yè)逐步興起，便攜儲能產(chǎn)品開始逐步應用于戶外活動、家庭應急等眾多場景。

 

根據(jù)市場研究咨詢公司Markets and Markets的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球鋰電池市場規(guī)模為442億美元，而到2025年將增長至近944億美元。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的報告數(shù)據(jù)，全球便攜式儲能行業(yè)的市場規(guī)模已由2016年的0.6億元快速提升至2020年的到42.6億元，年均復合增速高達190.28%，預計到2026年市場規(guī)模將達到882.3億元人民幣。

 

華寶新能源的銷售區(qū)域以境外市場為主，2018年到2020年，公司主營業(yè)務境外銷售收入占比為91.53%、87.27%、90.09%，2021年上半年達到了93.29%。境外線上銷售主要為線上B2C模式（企業(yè)對個人的電子商務模式），其銷售過程均由日本和美國等地的海外子公司進行。流程為：公司先向子公司香港華寶新能源有限公司銷售產(chǎn)品，香港華寶銷售給海外子公司，再由海外子公司通過亞馬遜、日本樂天、日本雅虎等第三方電商平臺或品牌官網(wǎng)進行銷售。

 

在美國地區(qū)的銷售是華寶新能源的主要收入來源之一，近年來美國市場的銷售收入占比均達到了40%以上。華寶新能源介紹，美國戶外市場相對成熟，根據(jù)戶外門戶網(wǎng)站Outdoor foundation調查統(tǒng)計，全美每年參與過戶外活動的人口常年維持在48%以上。在2018年到2020年，公司便攜儲能產(chǎn)品在美國銷量分別為2.46萬臺、6.92萬臺、13萬臺，2021年上半年達到了14.53萬臺。

 

與歐美相比，中國的戶外市場發(fā)展尚處于起步階段。根據(jù)中國戶外聯(lián)盟統(tǒng)計，我國每年約1.3億人參與休閑戶外活動，占總人口的9.5%。不過華寶新能源認為，國內(nèi)居民對戶外相關器材及用品的消費觀念也被逐步培養(yǎng)起來，國內(nèi)戶外用品市場保持較快發(fā)展速度。

 

此外，華寶新能源認為，由于全球氣候變化，近年來自然災害呈現(xiàn)多發(fā)態(tài)勢，嚴重影響全球供電穩(wěn)定性，應急備用電源已逐步成為家庭生活中的重要備用品。便攜儲能產(chǎn)品能解決災害缺電、停電、應急救援等電力短缺問題。便攜儲能產(chǎn)品與太陽能板組合形成小型太陽能發(fā)電系統(tǒng)，在災后電網(wǎng)癱瘓及毀壞情況下，可以為災后生活實現(xiàn)持續(xù)離網(wǎng)發(fā)電。2020年，日本防災協(xié)會便已將便攜儲能產(chǎn)品列為防災安全物資認證產(chǎn)品。

 

 

2018到2020年，華寶新能源主營業(yè)務收入分別為1.93億元、3.17億元、10.7億元，2021年上半年達到了9.5億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。深交所要求華寶新能源分析收入快速增長的原因，以及收入增長是否具有持續(xù)性。

 

華寶新能源表示，公司銷售收入快速增長主要系受行業(yè)因素及企業(yè)因素兩大方面因素同時作用的影響，其中便攜儲能行業(yè)因鋰電池技術進步及成本下降等供給端因素的改善，激發(fā)了戶外或家庭場景下的便捷離網(wǎng)用電需求，加之新冠疫情加速線上消費習慣的養(yǎng)成并提升了對戶外露營、家庭備災的關注，從而推動便攜儲能行業(yè)的市場規(guī)模快速增長。“公司率先進軍便攜儲能行業(yè)，充分發(fā)掘便攜儲能產(chǎn)品市場需求，憑借M2C（Manufacturers to Consumer：生產(chǎn)廠家直接向終端消費者銷售產(chǎn)品）模式實現(xiàn)公司精準創(chuàng)新和價值創(chuàng)造，進一步驅動公司銷售收入快速增長。”

 

關于收入增長的持續(xù)性，華寶新能源認為，得益于“雙碳”政策加速新能源電池儲能整體需求的提升，在便攜儲能產(chǎn)品目前主要應用的戶外活動及家庭應急場景下，產(chǎn)品滲透率較低，且隨著鋰電池及光伏技術的提升及價格的下降，便攜儲能產(chǎn)品單位容量單價有望繼續(xù)降低，便攜儲能產(chǎn)品將具備向貧窮缺電應用場景下沉的機會，市場空間有望進一步提升。

 

華寶新能源2021年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1.57億元。2018年到2020年的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為460萬元、3645萬元以及2.31億元。在2018年到2020年，華寶新能源的綜合毛利率分別為33.02%、48.66%、56.10%，高于同行業(yè)其他公司。但是在2021年上半年，該公司的毛利率下降到了51.29%。深交所要求華寶新能源解釋毛利率下降的原因，以及是否存在進一步下滑的風險。

 

華寶新能源表示，2021年上半年，毛利率下降的主要原因是因為：公司采購的主要原材料之一電芯價格有所上漲、國際海運成本顯著上漲、主動的價格調整以應對市場競爭，以及人民幣升值。

 

華寶新能源進一步介紹，2021年以來，受芯片短缺，以及鋰、鎳等電芯原材料金屬大幅上漲等因素影響，電芯、逆變器等主要材料的采購成本呈增加趨勢。2021年1-11月，雖然公司主要型號的逆變器主要采購成本較為穩(wěn)定，部分型號甚至有所下降，但電芯的采購單價均有不同幅度上漲。上述情況可能導致公司毛利率存在進一步下滑的風險。2021年7月至11月，人民幣對美元與日元均呈升值趨勢，相關因素將使得公司產(chǎn)品對應的人民幣價格下降，從而對毛利率造成負面影響。

 

 

2020年10月，外部股東深圳市成千億企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（以下簡稱“成千億”）增資華寶新能源，增資價格為48元/股。成千億為合伙企業(yè)，13名自然人合伙人中包括華寶新能源的實際控制人之一溫美嬋及3名供應商股東。深交所要求華寶新能源說明：成千億增資發(fā)行人的原因背景、是否存在代持或其他利益輸送的情形、增資價格的公允性等問題。

 

據(jù)悉，2020年10月19日，羅予含、陳思佳、孫慕華等10人簽署《合伙協(xié)議》，約定共同出資成立成千億，設立時注冊資本3500萬元。2020年10月23日，成千億向公司支付全部增資款合計3500萬元，其中72.9167萬元計入注冊資本，剩余部分計入資本公積。本次增資之后，成千億占有華寶新能源2.04%的股份。

 

華寶新能源解釋，成千億部分合伙人具有新能源行業(yè)背景或對公司產(chǎn)品及經(jīng)營情況比較了解，看好便攜儲能行業(yè)的發(fā)展前景及公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力及未來預期，對參與公司本次增資的意愿強烈，經(jīng)與公司多次溝通，最終完成本次增資的協(xié)議談判并完成投資。此外，公司在本次增資過程中接觸了其他外部投資機構，但由于相關投資機構的協(xié)議要求較為苛刻或內(nèi)部決策流程相對較長，最終未能如期完成本次增資的協(xié)議談判。

 

華寶新能源表示，成千億確實曾存在財產(chǎn)份額代持，不過截至項目IPO申報前已全部解除。當時，為盡快設立投資主體完成對公司的投資，在合伙人人員名單及出資份額尚未完全協(xié)商一致的情況下，部分出資人約定由陳思佳代其作為名義合伙人與其他合伙人設立投資主體。

 

同時，部分實際出資人因擔心公開信息披露對其個人生活產(chǎn)生不便，不愿意直接作為合伙人在公開文件中顯名，因此，成千億在設立時存在財產(chǎn)份額代持情形。經(jīng)實際出資人與名義合伙人溝通，各方同意將名義合伙人代持的財產(chǎn)份額還原至實際出資人。其中一位實際出資人赫連建慧因個人原因決定退出對成千億的投資，經(jīng)其與華寶新能源實際控制人之一溫美嬋協(xié)商，溫美嬋同意以赫連建慧向成千億實際出資原價受讓赫連建慧實際持有的全部成千億財產(chǎn)份額。截止2021年3月25日，成千億的財產(chǎn)份額代持情形已全部解除。

 

目前，成千億的合伙人溫美嬋為華寶新能源實際控制人之一，合伙人孫慕華為公司外部監(jiān)事，還有另外三個合伙人鄭楚鋒、劉陵剛、楊權山為供應商股東。華寶新能源對此聲稱：公司實際控制人之一溫美嬋受讓并持有成千億的財產(chǎn)份額系為解決成千億財產(chǎn)份額代持事宜，不存在利益輸送情形；公司外部監(jiān)事除領取外部監(jiān)事津貼外，不享受其他福利待遇；幾家供應商均不存在產(chǎn)品價格不公允的問題，不存在利益輸送的情形。

 

成千億向公司增資的價格為48元/股，根據(jù)當年扣非后歸母凈利潤計算的市盈率為7.25倍。成千億于2020年10月完成對公司的增資入股，基于公司2020年1-6月的管理層合并財務報表所記錄的收入規(guī)模、凈利率水平以及2020年7-9月已實現(xiàn)收入情況，預測成千億擬增資入股時公司2020年全年的盈利情況。當時公司預測2020年全年凈利潤約為1.72億元，對應的市盈率9.75倍。“尚處于當期同行業(yè)擬上市公司引入外部投資者時點的市盈率及同行業(yè)上市公司并購重組的市盈率范圍內(nèi)，入股價格不存在明顯不公允的情況。因此，本次成千億本次增資發(fā)行人不構成股份支付。”華寶新能源表示。