新能源消納需求旺盛，儲能重要性凸顯

雙碳目標下，新能源發電占比持續提升，新能源裝機量和發電量快速發展。2015-2020年全國風電裝機由1.3億千瓦上升至2.8億千瓦，對應年化增長率（CAGR）達到16.6%；光伏并網裝機由0.4億千瓦上升至2.5億千瓦，CAGR達到43.2%。此前國務院印發《2030年前碳達峰行動方案》提出，到2025年，新型儲能裝機容量達到3000萬千瓦以上。2020年裝機容量為328萬千瓦。以2025年新型儲能裝機容量為3000萬千瓦計算，2020-2025年新型儲能的5年CAGR為56%。隨著新能源發電比例上升，系統所需的調頻資源需快速上漲，同時，儲能調頻的優勢逐步增強，替代火電能力增強，當新能源發電比例達到45%時，儲能容量替代比例能夠達到14：1。由于在雙碳背景下，大規模建造火電滿足調頻需求的概率不大，所以，未來或大力發展儲能從而解決調頻需求。儲能或迎來政策大年

2021年下半年以來，在能源結構轉型加速的大背景下，新型儲能相關政策逐步落地，能源局先后印發《關于加快推動新型儲能發展的指導意見》、《新型儲能項目管理規范（暫行）》，對2025年及2030年儲能產業同時提出定量及定性的目標：2025年實現從商業化向規模化轉變，裝機規模達30GW；2030年實現全面市場化發展。

 

本次出臺的《“十四五”新型儲能發展實施方案》，在成本、價格、機制、標準等諸多方面進一步明確目標，其中，2025年電化學儲能技術性能進一步提升，系統成本降低30%以上；提出了完善電網側儲能價格疏導機制，探索將電網替代性儲能設施成本收益納入輸配電價回收；完善鼓勵用戶側儲能發展的價格機制。

 

方正證券指出，儲能在十四五能源規劃中的篇幅和重要性顯著提高，儲能在商業化過程的問題，最突出的是缺乏合理的價格機制保障儲能穩定的實現商業價值。當前，儲能的各類應用模式正在發展中不斷調整和完善。雖然仍有不少困難，但儲能的發展潛力和發展前景已經不容置疑。

 

除此之外，國融證券認為，儲能政策有望在此基礎上持續加碼，2022年迎來儲能政策大年。此次政策提出支持微電網、分布式電源、儲能和負荷聚合商等新興市場主體獨立參與電力交易，《意見》里又反復提到了儲能，其實是再次明確了儲能在電力市場中交易主體的地位。儲能行業還正處在爆發初期，今年預計是政策大年，中央及地方上陸續會出臺一些重磅政策，政策有望持續超預期，大概率會催化儲能板塊的行情。

 

儲能產業鏈中電池和變流器或有大增量

儲能產業鏈主要包括上游設備廠商、中游系統集成及安裝、下游終端客戶。其中設備包括電池、BMS、EMS、PCS等多個部分，電池是核心部分，占到了成本的67%；BMS主要負責電池的監測，成本占比為9%；EMS主要數據采集；PCS是儲能變流器，主要負責控制電池的充放電，進行直流和交流的轉換，成本約10%；中游包括設備廠商和專業廠商兩類；下游包括風光電站、分布式、電網、通信運營商等終端客戶。國融證券認為，對于儲能電池、PCS等多個環節而言，儲能業務更多貢獻的是增量，中長期對這些公司會利潤增厚，短期關注估值提升。

 

投資邏輯

華創證券認為，十四五新型儲能發展方案落地，再次提振儲能行業需求和產業發展，繼2021年7月《關于加快推動新型儲能發展的指導意見》明確30GW儲能發展目標之后，政策再次對于儲能技術多元開發、強調儲能安全運行、制定差異化支持政策進行布局。華創證券預計“十四五”期間全球儲能裝機年均復合增速40%-50%以上，2025年全球儲能市場空間達5000-7000億元。

 

相關標的：

 

儲能電池：

 

寧德時代（300750.SZ）：公司是全球領先的動力電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，致力于為全球新能源應用提供一流解決方案。

 

億緯鋰能（300014.SZ）：公司鋰亞電池居世界前列，鋰原電池居國內領先地位。主營業務是鋰原電池和鋰離子電池的研發、生產、銷售，也以客戶需求為導向提供鋰電池相關的配套產品和服務。

 

儲能變流器：

 

陽光電源（300274.SZ）：公司是中國目前較大的光伏逆變器制造商、國內領先的風能變流器企業，要產品有光伏逆變器、風能變流器、儲能系統、電動車電機控制器，并致力于提供全球一流的光伏電站解決方案。

 

科士達（002518.SZ）：公司是國內領先的機房一體化系統集成制造商，領先的新能源電力轉換技術創新廠商，UPS產業領導者，高品質閥控式密封鉛酸蓄電池專業制造商。

 

盛弘股份（300693.SZ）：公司運用電力電子變換和控制技術開發了不同的產品應用，目前主要產品包括電能質量設備、電動汽車充電樁、新能源電能變換設備、電池化成與檢測設備等。

 

儲能消防：

 

國安達（300902.SZ）：公司目前主要為客車發動機艙、新能源汽車鋰電池箱、城市地下綜合管廊等場景提供專業性強、品質優良的安全應急產品，產品能夠滿足不同領域的消防防護需求。

 

報告來源：海通證券、華創證券、方正證券、國融證券；

 

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