相較于光伏民營(yíng)企業(yè)群雄逐鹿的行業(yè)格局，風(fēng)電行業(yè)明顯擁有更高的國(guó)資入局比例。
近期，民營(yíng)風(fēng)電塔筒龍頭泰勝風(fēng)能計(jì)劃通過(guò)定增的方式引入國(guó)資大股東。據(jù)了解，泰勝風(fēng)能擬向廣州凱得投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱得投控”）定向發(fā)行股票，募集資金總額10.81億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
10月13日，泰勝風(fēng)能發(fā)布了上述定增事項(xiàng)最新進(jìn)展公告：10月12日，泰勝風(fēng)能向特定對(duì)象發(fā)行股票的申請(qǐng)已被深圳證券交易所受理，但交易還需獲得交易所審核通過(guò)，并取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)后才可實(shí)施。
泰勝風(fēng)能相關(guān)工作人員告訴記者，目前，公司已經(jīng)將相關(guān)文件提交交易所審批，公司也在積極推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)程，但值得注意的是，相關(guān)交易的完全落地仍有不確定性。
易主國(guó)資
公開(kāi)資料顯示，泰勝風(fēng)能成立于2001年，于2010年10月登陸創(chuàng)業(yè)板上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為陸上、海上風(fēng)電裝備（包括風(fēng)電塔架、導(dǎo)管架、管樁等）和海洋工程裝備的制造和銷(xiāo)售，是我國(guó)最早專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)機(jī)塔架的公司之一。
同時(shí)，作為民營(yíng)企業(yè)，泰勝風(fēng)能的股權(quán)結(jié)構(gòu)多為自然人持股，在其前十大股東中，除西藏開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司外，其余九大股東均為自然人。同時(shí)，分散的持股比例使得泰勝風(fēng)能并無(wú)控股股東，其實(shí)際控制人以柳志成、黃京明、夏權(quán)光、張福林、張錦楠5人（合計(jì)持股22.25%）組成的一致行動(dòng)人團(tuán)隊(duì)。
然而，在3個(gè)月前，作為民營(yíng)主體經(jīng)營(yíng)逾20年的老牌風(fēng)電制造企業(yè)突然開(kāi)始引入新股東。
7月23日，凱得投控與柳志成、黃京明、張錦楠、張福林、張舒嘯簽署《附條件生效的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以每股15元的價(jià)格受讓約占公司已發(fā)行普通股總股本5.11%的股份；同日，凱得投控又與泰勝風(fēng)能簽署《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，擬以5.01元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)泰勝風(fēng)能向特定對(duì)象發(fā)行的股票2.16億股。
權(quán)益變動(dòng)完成后，凱得投控對(duì)泰勝風(fēng)能的持股比例將占其普通股總股本的26.93%。這意味著，交易的實(shí)施不僅使得凱得投控成為控股股東，同時(shí)泰勝風(fēng)能控制權(quán)將發(fā)生變更，公司實(shí)際控制人將由5人一致行動(dòng)人團(tuán)隊(duì)變更為廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)。
國(guó)資入主的利好消息，使資本市場(chǎng)歡欣鼓舞。自泰勝風(fēng)能復(fù)牌后，其股價(jià)開(kāi)始了一段上升行情，截至10月21日，泰勝風(fēng)能股價(jià)收于10.01元/股，相比其停牌前的6.55元/股，已上漲52.82%。
發(fā)力海上
資本市場(chǎng)對(duì)于泰勝風(fēng)能行情的看漲并非空穴來(lái)風(fēng)。
凱得投控成立于2015年5月29日，是廣州開(kāi)發(fā)區(qū)控股集團(tuán)有限公司旗下全資子公司，其主要聚焦新能源、新一代信息技術(shù)、人工智能與數(shù)字經(jīng)濟(jì)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋科技戰(zhàn)略投資、母基金、資本運(yùn)作及資產(chǎn)管理等方面。
泰勝風(fēng)能工作人員告訴記者，近年來(lái)，“雙海戰(zhàn)略”一直是公司重要的戰(zhàn)略方向，公司引入凱得投控主要看重的是其區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)，希望通過(guò)引入新股東的方式拓展公司海上風(fēng)電市場(chǎng)。
泰勝風(fēng)能半年報(bào)顯示，2021年上半年，泰勝風(fēng)能營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)13.94億元，同比增長(zhǎng)21.99%；其凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.79億元，同比增長(zhǎng)54.96%。其中，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)成為促進(jìn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/div>
報(bào)告期內(nèi)，泰勝風(fēng)能海上風(fēng)電裝備類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入8.75億元，占總營(yíng)收62.77%，相比上年同期增加5.86億元，同比增長(zhǎng)202.86%。同時(shí)，從訂單情況來(lái)看，截至6月30日，泰勝風(fēng)能在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單共計(jì)32.40億元，其中，海上風(fēng)電在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單為16.11億元，其規(guī)模已超過(guò)陸上風(fēng)電訂單規(guī)模（15.78億元）。這意味著，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊已成為泰勝風(fēng)能主要業(yè)績(jī)支撐板塊。值得一提的是，從全球范圍來(lái)看，海上風(fēng)電市場(chǎng)還是可實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的藍(lán)海市場(chǎng)。
根據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，2021年~2025年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量預(yù)計(jì)超過(guò)70GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率約31.5%。至2025年，預(yù)計(jì)全球海上風(fēng)電場(chǎng)的新增裝機(jī)容量占全球新增風(fēng)電總裝機(jī)容量的比例將由2020年的6.6%提高到21.3%。
目前，我國(guó)海上風(fēng)電正處于高速發(fā)展期，而廣東正是我國(guó)海上發(fā)展最為積極、最具代表性的省份之一。
《廣東省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃2017-2030》顯示，廣東省規(guī)劃全省海上風(fēng)電場(chǎng)址23個(gè)，總裝機(jī)容量6685萬(wàn)千瓦。2020年10 月及12月，廣東省又先后發(fā)布了《廣東省培育新能源戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)計(jì)劃》及《關(guān)于促進(jìn)我省海上風(fēng)電有序開(kāi)發(fā)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，多次明確廣東省對(duì)于海上風(fēng)電的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和支持力度。在此背景下，泰勝風(fēng)能方面表示，未來(lái)，公司計(jì)劃向廣東省政府申請(qǐng)配置陸上、海上風(fēng)電資源各100萬(wàn)千瓦。
資金壓力
西南證券研報(bào)指出，作為廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)全資下屬企業(yè)，凱得投控具備深厚的廣東區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的資本資金實(shí)力，能夠?yàn)樘﹦亠L(fēng)能引進(jìn)更多業(yè)務(wù)資源，有利于促進(jìn)其整體業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略布局，同時(shí)可為公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展提供充足的資金支持。
緩解資金壓力似乎是泰勝風(fēng)能易主國(guó)資的另一重要原因。泰勝風(fēng)能定增申報(bào)稿明確指出，向凱得投控發(fā)行股票募資10.81億元，其扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
在申報(bào)稿中，泰勝風(fēng)能方面表示，相比陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)更大的資金占用量、更長(zhǎng)的生產(chǎn)周期將對(duì)公司的資金鏈提出更高的要求。而實(shí)際上，目前，泰勝風(fēng)能在資金方面已不算寬裕。
泰勝風(fēng)能工作人員告訴記者，風(fēng)機(jī)塔筒一般由下游風(fēng)電開(kāi)發(fā)商直接采購(gòu)，也就是說(shuō)泰勝風(fēng)能的主要客戶(hù)為大型發(fā)電企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)通常體量大、信用好。然而，與之相比而言，泰勝風(fēng)能不論在產(chǎn)業(yè)鏈位置還是規(guī)模上都不占優(yōu)勢(shì)，這意味著其在回款及付款方面易陷入被動(dòng)。
2018年~2021年上半年，泰勝風(fēng)能應(yīng)收款項(xiàng)不斷增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款規(guī)模分別為 6.67億元、8.04億元、13.64億元和13.29億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為 19.28%、18.80%、28.10%和26.36%。
與此同時(shí)，泰勝風(fēng)能還面臨著大規(guī)模的短期債務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出。其半年報(bào)顯示，2021年上半年，泰勝風(fēng)能短期債務(wù)規(guī)模達(dá)12.5億元，其中僅應(yīng)付票據(jù)規(guī)模就達(dá)到12.39億元。
此外，2018年~2021年上半年，泰勝風(fēng)能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為17.82億元、24.87億元、38.88億元及19.27億元。泰勝風(fēng)能在申報(bào)稿中表示，最近一年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。
一方面是不斷流出的現(xiàn)金，另一方面卻有不斷推高的應(yīng)收賬款，在這樣的環(huán)境下，想要發(fā)展海上風(fēng)電的泰勝風(fēng)能似乎亟待海上風(fēng)電大省國(guó)資的入局“援助”。
“目前，公司已經(jīng)將相關(guān)文件提交交易所審批，公司也在積極推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)程，但值得注意的是，相關(guān)交易的完全落地仍有不確定性。”泰勝風(fēng)能工作人員告訴記者。
不過(guò)，“按照一般經(jīng)驗(yàn)，如果一切順利，相關(guān)事項(xiàng)有望在今年年底或明年年初完成。”泰勝風(fēng)能曾在回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)如此表示。
