鋰電池行業(yè)基本面向好
近期，鋰電池行業(yè)基本面漸入佳境。這種向好主要體現(xiàn)在政策、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、電池價(jià)格等三個(gè)方面。中金公司行業(yè)分析師李璇表示，政策方面，新能源汽車(chē)企業(yè)及產(chǎn)品實(shí)行目錄管理辦法，僅進(jìn)入推廣目錄的車(chē)輛才能獲得補(bǔ)貼等行業(yè)規(guī)范；國(guó)家補(bǔ)貼趨勢(shì)退坡，行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力由政策扶持轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化需求等補(bǔ)貼與監(jiān)管措施；新能源車(chē)雙積分政策、《技術(shù)路線圖》等長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃都表明了鋰電池行業(yè)短期無(wú)憂長(zhǎng)期受鼓勵(lì)。
新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈方面，據(jù)賽迪資訊預(yù)計(jì)，2016至2021年，新能源車(chē)將推動(dòng)動(dòng)力電池行業(yè)年均復(fù)合增幅超35%，動(dòng)力電池出貨量有望在2021年達(dá)到 151.6gwh。高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2017年一季度正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液產(chǎn)量分別同比變化 28%/25%/16%/-20%。隨著下游新能源車(chē)增長(zhǎng)，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈出貨良好，龍頭公司有望繼續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。
電池價(jià)格方面，存在下降趨勢(shì)，但2季度旺季將帶動(dòng)上游漲價(jià)。根據(jù)賽迪資訊預(yù)計(jì)，鋰電池年均價(jià)下降 20%，龍頭公司擁有較好的技術(shù)水平、成本控制能力和客戶優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)鞏固和提升市場(chǎng)地位。短期采購(gòu)?fù)編?dòng)上游資源漲價(jià)，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，受海外鈷連續(xù)拉漲的影響，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)上漲；同時(shí)國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)繼續(xù)供貨緊張。
總體而言，近期新能源車(chē)銷(xiāo)量、政府政策與市場(chǎng)消息對(duì)行業(yè)影響正面，電池與材料行業(yè)基本面與市場(chǎng)預(yù)期均已企穩(wěn)，中金公司表示考慮到下半年銷(xiāo)售旺季，行業(yè)將維持高景氣。
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司全解析
從鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，主要包括鋰原材料、正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜以及生產(chǎn)設(shè)備等。其中，正極材料在鋰電池中質(zhì)量比較大（正、負(fù)極材料的質(zhì)量比例為 3:1～4:1），且在鋰電池生產(chǎn)成本構(gòu)成中占比較高，一般為 25%～30%。因此，正極材料是鋰離子電池中最為關(guān)鍵的原材料，直接決定了電池的安全性能和電池能否大型化。
據(jù)中金公司研報(bào)統(tǒng)計(jì)，鋰電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可比公司涉及25家上市企業(yè)（見(jiàn)附表1），這25家公司，2017年一季度凈資產(chǎn)收益率前3名公司分別為萬(wàn)向錢(qián)潮、國(guó)軒高科、滄州明珠，其中前2家公司屬于動(dòng)力電池細(xì)分領(lǐng)域。而市場(chǎng)走勢(shì)方面，自6月以來(lái)，漲幅前3位為當(dāng)升科技、億緯鋰能、杉杉股份，分別上漲53.1%、39.3%、31.8%。本周以來(lái)，漲幅前3則是億緯鋰能、石大勝華、堅(jiān)瑞沃能，其中億緯鋰能漲幅達(dá)19.7%。
附表1：鋰電池行業(yè)可比公司一覽
21家鋰電池公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜
據(jù)wind數(shù)據(jù)，鋰電池概念板塊相關(guān)個(gè)股達(dá)到55只，其中有35家公司已發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。這些公布預(yù)告的公司中，21家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中預(yù)增超100%的公司有7家，分別為國(guó)光電器、天際股份、東方精工、當(dāng)升科技、道明光學(xué)、贛鋒鋰業(yè)、珈偉股份。（見(jiàn)附表2）
市場(chǎng)表現(xiàn)方面，6月以來(lái)，55只鋰電池概念股中，8只個(gè)股股價(jià)漲幅超過(guò)30%，其中有4家公司已發(fā)布中報(bào)預(yù)告，而這4家公司中報(bào)全部預(yù)喜，分別是當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)、億緯鋰能、雅化集團(tuán)。本周以來(lái)，合計(jì)10只個(gè)股漲幅超10%，這10家公司中同樣有4家已經(jīng)公布中報(bào)預(yù)告，分別為億緯鋰能、雅化集團(tuán)、江特電機(jī)、珈偉股份。這4家公司中，僅江特電機(jī)中報(bào)預(yù)告凈利下降，其他3家公司則全部預(yù)增。
相比于近期股價(jià)上升的個(gè)股占據(jù)絕大多數(shù)來(lái)說(shuō)，也有個(gè)別股票出現(xiàn)下跌。6月以來(lái)，55只概念股中，僅5只出現(xiàn)下跌，其中時(shí)代萬(wàn)恒和天際股份已發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，時(shí)代萬(wàn)恒下跌15.2%居跌幅榜首，該公司中報(bào)預(yù)計(jì)續(xù)虧，因林業(yè)子公司是否盈利存在不確定性以及隨著新建九夷鋰能公司廠房建設(shè)、設(shè)備投資的逐步展開(kāi)期間費(fèi)用增加，所以預(yù)計(jì)公司累計(jì)凈利潤(rùn)可能為負(fù)。天際股份則小幅下跌0.14%，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.28億元至1.41億元，增長(zhǎng)幅度為3.8倍至4.3倍。值得特別關(guān)注的是，該公司預(yù)增幅度僅次于國(guó)光電器，居于第2位。
附表2：已發(fā)布中報(bào)鋰電池公司相關(guān)情況
