政策+基本面雙刺激

 

         數(shù)據(jù)顯示，2017年5月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為5.1萬(wàn)輛、4.5萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)38.2%、28.4%。其中，新能源乘用車勢(shì)頭強(qiáng)勁，5月銷售3.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49.4%；新能源商用車5月銷量0.6萬(wàn)輛，同比下滑30.6%。

 

         從基本面來(lái)看，新能源汽車銷量已走出谷底，未來(lái)有望逐步上揚(yáng)，延續(xù)高速發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。其中，新能源商用車較為低迷主要是補(bǔ)貼退坡對(duì)其打擊更大，且3萬(wàn)公里問(wèn)題一時(shí)難以突破。不過(guò)隨著補(bǔ)貼退坡的利空影響逐漸消化，新能源商用車有望筑底反彈。屆時(shí)商用車上量疊加乘用車勢(shì)頭高漲，新能源汽車產(chǎn)銷勢(shì)頭上揚(yáng)問(wèn)題不大。另外隨著推廣目錄發(fā)布常態(tài)化，更多車型提振市場(chǎng)需求，支撐行業(yè)趨勢(shì)向上。

 

         6月13日，國(guó)務(wù)院法制辦公室發(fā)布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》（征求意見(jiàn)稿），明確了新能源汽車積分政策將從2018年開(kāi)始實(shí)行，2018年度至2020年度乘用車企業(yè)的新能源汽車積分比例要求分別為8%、10%、12%。6月12日，發(fā)改委發(fā)布了《國(guó)家發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于完善汽車投資項(xiàng)目管理的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)完善了汽車投資項(xiàng)目管理意見(jiàn)，規(guī)范了新能源汽車企業(yè)投資項(xiàng)目等要求。

 

         中銀國(guó)際證券認(rèn)為，政策多管齊下，有力保障了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期高速發(fā)展。新能源汽車積分要求并未降低或者延遲實(shí)施，超出市場(chǎng)預(yù)期。新政嚴(yán)控新增傳統(tǒng)燃油汽車產(chǎn)能，并規(guī)范了新能源汽車企業(yè)投資項(xiàng)目條件。在政策面及基本面雙重刺激下，新能源汽車板塊有望迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。

 

         “近期與市場(chǎng)溝通，目前市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車板塊的關(guān)注度正在提升，前期股價(jià)下跌使大部分公司估值進(jìn)入安全區(qū)間，同時(shí)6月份開(kāi)始，部分環(huán)節(jié)出貨情況環(huán)比增幅明顯，預(yù)計(jì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)可看到階段性拐點(diǎn)。從節(jié)奏上看，出貨情況的變化可預(yù)判新能源汽車產(chǎn)業(yè)下游需求已經(jīng)去趨勢(shì)向上。”華創(chuàng)證券方面表示。

 

         機(jī)構(gòu)看好三季度行情

 

         民生證券表示，目前產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)今年完成75萬(wàn)輛的數(shù)據(jù)仍然樂(lè)觀，考慮到上半年針對(duì)政策不確定性以及名錄調(diào)整，下游企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，目前隨著積分制度落地，四季度將成為全年放量關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，三季度整個(gè)行業(yè)進(jìn)入供銷兩旺階段，三季度龍頭電池廠商訂單較慢，將拉動(dòng)相關(guān)材料以及上游資源需求，確定性景氣提升將提升板塊估值，看好三季度新能源汽車行情。

 

         同時(shí)，民生證券認(rèn)為，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)大分化下，驅(qū)動(dòng)力更加多元，但其核心邏輯在于估值和業(yè)績(jī)的性價(jià)比匹配，市場(chǎng)偏愛(ài)確定性的投資機(jī)會(huì)，確定性為主、估值業(yè)績(jī)性價(jià)比為王的投資風(fēng)格將延續(xù)。但近期龍頭、大藍(lán)籌行情的演化預(yù)示一線藍(lán)籌上漲空間縮小，進(jìn)入6月后的流動(dòng)性相對(duì)舒緩利于風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，因此看好在行業(yè)格局優(yōu)化的基礎(chǔ)上高成長(zhǎng)估值合理行業(yè)，其中之一便包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

 

         此外，在估值方面，由于經(jīng)歷4月中旬以來(lái)的回調(diào)，以及此前市場(chǎng)預(yù)期普遍悲觀，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，如上游材料、中游鋰電設(shè)備、中游電池、下游整車細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中存在較多30%以上凈利增速對(duì)應(yīng)估值僅20倍-30倍的個(gè)股，目前估值已較為合理，存在布局機(jī)會(huì)。

 

         廣發(fā)證券則表示，目前仍看好全年70萬(wàn)輛的產(chǎn)銷量預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期來(lái)看積分組合制度將建立鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，繼續(xù)重點(diǎn)推薦上游資源環(huán)節(jié)，包括鋰、鈷和銅箔。對(duì)于中游制造業(yè)環(huán)節(jié)，推薦關(guān)注存在預(yù)期差的電池龍頭企業(yè)。